Праздничные каникулы по всему миру — рынки затихли, оффшорный юань достиг нового максимума с сентября, золото и серебро взлетели до исторических максимумов

Влияние рождественских праздников привело к резкому снижению активности на основных мировых рынках. Фондовый рынок США закрыт 25 декабря на целый день, торговля возобновилась 26 декабря; гонконгская биржа и главные европейские торговые площадки (Лондон, Франкфурт, Париж) одновременно закрыты, азиатско-тихоокеанские рынки (Австралия, Сингапур) также приостановили торговлю в соответствии с местными обычаями. В условиях вялого рынка произошло несколько достойных внимания движений.

Офшорный юань вернулся в «6-тизначный диапазон», растущий спрос на конвертацию в конце года ускоряет рост курса

Рыночное внимание сосредоточено на сильных показателях курса юаня. В четверг (25 декабря) доллар США к офшорному юаню (USD/CNH) упал ниже отметки 7,0, достигнув минимума 6,9960, что является новым минимумом с сентября 2024 года; доллар США к юаню на берегу (USD/CNY) также упал до 7,0051, обновив рекорд с мая 2023 года. За волной укрепления офшорного юаня стоит высокий спрос на конвертацию в конце года - это главный драйвер, а отсутствие отскока доллара сформировало однонаправленный рост юаня.

Участники рынка указывают, что в краткосрочной перспективе юань вероятно продолжит приближаться к отметке 7, а темп укрепления в основном будет зависеть от позиции государственных крупных банков. Трейдер из китайского банка отметил, что на рынке много заказов на конвертацию, внешний доллар также слаб, рыночные бычьи ожидания уже сошлись воедино.

Goldman Sachs в своем последнем отчете раскрыл, что Народный банк Китая в последние месяцы колебался в выборе между формулировками «устойчивость» и «гибкость». Этот сигнал намекает на то, что центральный банк склоняется к более сильному курсу юаня, но по-прежнему хочет избежать слишком быстрого укрепления. Экономист Goldman Sachs Xinquan Chen отметил, что центральный банк в сентябре подчеркнул «усиление устойчивости курса», когда юань переживал период быстрого роста в августе-сентябре; с ноября, когда доллар/юань стабилизировался около 7,10, центральный банк переключился на акцент о «сохранении гибкости курса», демонстрируя терпимость к дальнейшему укреплению; теперь в итоговом квартальном протоколе комитета по политике вновь подтверждается устойчивость, отражая намерение центрального банка замедлить темп укрепления. Goldman Sachs прогнозирует, что у юаня есть потенциал для роста, предсказывая, что курс через 3 месяца, 6 месяцев и 12 месяцев составит 6,95, 6,90 и 6,85 соответственно. Кроме того, Goldman Sachs ожидает, что НБК снизит резервные требования на 50 базисных пункта и снизит ставки на 10 базисных пункта в первом квартале, а во втором квартале снизит ставки еще на 10 базисных пункта в третьем квартале.

Драгоценные металлы установили новые рекорды, золото превысило отметку 4500 долларов

При поддержке ожиданий смягчения политики центрального банка защитные активы показали впечатляющие результаты. В пятницу (26 декабря) золото кратковременно прорвало психологический барьер в 4500 долларов, достигнув 4504 долларов; серебро выросло до 73,67 долларов, оба металла установили новые исторические рекорды. Сильные движения драгоценных металлов отражают рыночные ожидания относительно достаточной глобальной ликвидности в 2026 году.

Растущие ожидания снижений ставок ФРС в следующем году, Bank of America корректирует долгосрочный прогноз

Bank of America в своем последнем прогнозе указал, что Федеральная резервная система планирует провести по одному снижению ставок в июне и июле 2026 года и прогнозирует, что в конце года доходность 10-летних облигаций США вернется в диапазон 4-4,25%, возможны дальнейшие снижения. Это означает, что в целом условия кредитования в 2026 году будут более благоприятными, чем в 2024-2025 годах, но не вернутся в эру сверхнизких ставок.

Банк Японии сохраняет ястребиный баланс, новая бюджетная смета на рекордном уровне, но контролирует долг

Губернатор Банка Японии Казуо Уэда заявил, что базовая инфляция в Японии неуклонно приближается к целевому уровню 2%, и центральный банк готов продолжить повышение ставок. Он указал, что структурное напряжение на рынке рабочей силы невозможно обратить, компании перекладывают растущие затраты на труд во всех областях, и на рынке сформировался механизм синхронного роста заработной платы и инфляции. Принимая во внимание, что реальные ставки еще низкие, центральный банк будет продолжать повышение ставок в зависимости от улучшения экономики и цен.

Премьер-министр Японии Санае Такаити объявил, что общий бюджет на финансовый год 2026 составляет примерно 122,3 триллиона иен, что на 6,3% больше, чем 115,2 триллиона иен в текущем финансовом году, установив исторический новый рекорд первоначального бюджета. Несмотря на рекордный объем бюджета, объем выпуска новых государственных облигаций контролируется на уровне 29,6 триллиона иен, второй год подряд ниже 30 триллионов иен; коэффициент зависимости от долга снизился с 24,9% в финансовом году 2025 до 24,2%, впервые за 27 лет упав ниже 30%. Под влиянием этого сообщения доходность 40-летних государственных облигаций Японии упала на 7 базисных пункта до 3,62%, установив новый минимум с 17 ноября.

Перспективы технологических акций расходятся, конкуренция в сегменте AI-чипов обостряется

Аналитик по полупроводникам Bank of America Vivek Arya заявил, что развитие ИИ находится в середине десятилетнего структурного преобразования, тенденция отрасли растет при лидерстве ведущих компаний. Он прогнозирует, что продажи полупроводников в мире в 2026 году вырастут на 30% и впервые превысят 1 триллион долларов. Компании с высокой структурой маржи и стабильной рыночной позицией станут объектом внимания инвестиций. Bank of America выделяет NVIDIA, Broadcom, Lam Research, KLA, Analog Devices и Cadence Design Systems как наиболее перспективные инвестиционные объекты на 2026 год.

С другой стороны, главный стратег по инвестициям CFRA Sam Stovall считает, что повторить двузначный рост американского фондового рынка будет сложно, прогнозируя целевой уровень индекса S&P 500 на конец 2026 года в 7400 пункта, что лишь на 7% выше нынешнего уровня, неблагоприятные факторы могут затруднить повторение хорошего сценария.

В области чипов NVIDIA и новичок AI-чипов Groq также добились прогресса. NVIDIA и Groq заключили лицензионное соглашение, при котором NVIDIA будет использовать технологию чипов Groq и нанял генерального директора Groq Simon Edwards; Groq будет продолжать работать как независимая компания. Основатель Groq Jonathan Ross, президент Sunny Madra и члены инженерной группы присоединятся к NVIDIA. Groq завершил финансирование в размере 750 миллионов долларов в сентябре с оценкой в 6,9 миллиарда долларов, что более чем вдвое превышает 2,8 миллиарда долларов в августе прошлого года. Компания специализируется на «выводе», тогда как NVIDIA лидирует на рынке обучения ИИ, но сталкивается с растущей конкуренцией в бизнесе вывода.