2024 год — дата публикации индекса потребительских цен (CPI) в США и интерпретация рыночных ожиданий

Почему время публикации ИПЦ имеет решающее значение

Индекс потребительских цен США (ИПЦ) является одним из наиболее важных экономических показателей на глобальных финансовых рынках. Время его опубликования и изменения его значений напрямую влияют на краткосрочное направление фондовых рынков, валютных рынков и товарных фьючерсов. Поскольку ИПЦ публикуется раньше данных ПСЕ, на которые ориентируется ФРС, рынок обычно наиболее чувствительно реагирует на упреждающие движения ИПЦ.

График публикации ИПЦ на полный год 2024

Публикация американского ИПЦ следует фиксированной схеме — публикуется в первый рабочий день месяца или в ближайший рабочий день, конкретное время варьируется в зависимости от перехода на летнее/зимнее время. Ниже приведены времена публикации ИПЦ за 2024 год (время Тайваня):

Летнее время (апрель-октябрь) устанавливается на 20:30 вечера, зимнее время (ноябрь-март) — на 21:30 вечера.

Что нужно знать инвесторам: различия трех основных показателей инфляции

Почему нужно различать ИПЦ и базовый ИПЦ

Стандартный ИПЦ охватывает цены всех потребительских товаров, включая продукты питания и энергию с высокой волатильностью, что может привести к искажениям из-за колебаний цен на нефть или сельскохозяйственные продукты. Базовый ИПЦ исключает эти две категории, более точно отражая давление долгосрочной инфляции. При оценке основ экономики инвесторы должны ориентироваться на оба набора данных.

ИПЦ и ПСЕ: кто важнее

Хотя ИПЦ публикуется раньше, между методами расчета существуют различия. ИПЦ использует взвешивание Ласпейреса, а ПСЕ использует цепное взвешивание; последнее лучше отражает поведение потребителей по замещению товаров при росте цен. ФРС использует ПСЕ в качестве основного ориентира при принятии решений, в то время как рынок реагирует более ярко из-за более раннего опубликования ИПЦ.

Месячный темп роста против годового уровня

Месячный темп роста подвержен большим колебаниям и легко подвергается сезонному влиянию, в то время как годовой уровень сравнивается с аналогичным периодом прошлого года и может более стабильно отражать тенденции цен. Инвесторы должны сосредоточиться на годовом темпе роста, который является ключевым показателем для оценки направления инфляции.

Анализ структуры американского ИПЦ

По состоянию на конец 2023 года структура различных компонентов американского ИПЦ выглядит следующим образом:

• Жилье (включая аренду): 30-40%
• Продукты питания и напитки: 13-15%
• Образование и связь: 6-7%
• Здравоохранение: 7-9%
• Энергия: 6-8%
• Транспортные услуги: 5-6%
• Новые и подержанные автомобили: 5-8%
• Одежда и прочее: 6-8%

Жилье и продукты питания составляют почти 50% от общей доли, являясь основной движущей силой изменений ИПЦ. Наблюдение за месячной динамикой этих двух категорий часто позволяет заранее определить направление общей инфляции.

Два ключевых фактора, определяющих тенденцию ИПЦ в 2024 году

Фактор первый: политический цикл президентских выборов в США

Президентские выборы в США состоятся в ноябре 2024 года. Выборные годы обычно сопровождаются смещением политики и увеличением предложений поддержки, что может привести к расширению государственных расходов. Кроме того, коррекция международной торговой политики повысит стоимость импортируемых товаров, что, в свою очередь, повысит цены. Обострение геополитических конфликтов (таких как кризис судоходства в Красном море) также увеличит транспортные расходы, создавая давление на рост цен.

Фактор второй: темп снижения процентных ставок ФРС

Согласно рыночным ожиданиям CME Group, ФРС, вероятно, снизит ставки 6 раз в 2024 году. Если размер снижения ставок соответствует ожиданиям, мягкая денежно-кредитная среда обеспечит поддержку цен. Однако если экономическая устойчивость окажется выше ожидаемой, ФРС может замедлить темп снижения ставок, что, в свою очередь, изменит ожидаемую траекторию ИПЦ.

Прогноз на 2024 год на основе исторических закономерностей

За последние 30 лет американский ИПЦ прошел четыре явно выраженных цикла колебаний:

1. 1990-1991: Кризис сберегательных и кредитных ассоциаций и война в Персидском заливе привели к спаду
2. 2000-2001: Интернет-пузырь и события 11 сентября
3. 2008-2009: Кризис субстандартного ипотечного кредитования спровоцировал финансовый крах
4. 2020 по настоящее время: Воздействие пандемии, стимулирующая политика, вызвавшая инфляцию, последующее снижение

Каждый цикл снижения соответствует экономическому спаду, каждый цикл роста соответствует перегреву после политики стимулирования. В настоящее время рост глобальных транспортных расходов (особенно удвоение расходов на азиатско-европейских маршрутах) становится новым двигателем инфляции.

Международный валютный фонд прогнозирует рост ВВП США на 2,1% в 2024 году, что является одним из лучших показателей среди крупных экономик, что означает, что инфляция не будет быстро снижаться. Снижение запасов сырой нефти также оказывает поддержку ценам на нефть.

Прогноз тенденции ИПЦ на весь год и инвестиционные выводы

Учитывая политический цикл, политику ФРС, глобальную логистику и основы экономики, ожидается, что американский ИПЦ в 2024 году достигнет дна в первом квартале, отскочит во втором квартале из-за эффекта базы и геополитических факторов, постепенно снизится во второй половине года. Общая структура принимает форму “V с высокой точкой в конце”.

Эта тенденция будет оказывать давление на рынок американских акций — если липкость ИПЦ окажется выше ожидаемой, снижение ставок ФРС может быть отложено или его размер может быть ограничен, что приведет к поддержанию более высокого уровня ставок, что особенно неблагоприятно для акций роста. Инвесторы должны внимательно следить за временем публикации ИПЦ каждого месяца и данными, а также динамически корректировать свою подверженность риску на основе фактических результатов.

Резюме ключевых моментов

• Время публикации ИПЦ зафиксировано на первый рабочий день месяца, являясь важным триггером краткосрочной волатильности рынка
• Годовой темп роста лучше месячного, являясь лучшим показателем для определения истинной тенденции инфляции
• ФРС сосредотачивается на ПСЕ, рынок — на ИПЦ, вместе они дают полное понимание направления политики
• На ИПЦ в 2024 году влияют три основных фактора: политический цикл выборов, ожидания по снижению ставок и транспортные расходы
• Исторический опыт показывает положительную корреляцию между темпом экономического роста и ИПЦ, темп роста экономики США на 2,1% указывает на сохранение чувствительности инфляции