Криптовалютный рынок "神鷹瀑布" и американский рынок разделились: первая неделя декабря показывает сложную картину

Криптовалютные активы лидируют по падению, рынок США корректируется

В понедельник на рынке наблюдалось явное снижение, что оказало давление на технологический сектор американского рынка. Биткойн впервые за долгое время упал более чем на 8%, опустившись с уровня $90,000 до ниже $84,000, что стало худшим однодневным результатом с марта. Согласно последним данным рынка, текущая цена биткойна составляет $92.12K, за 24 часа снизилась на -2.45%. Эфириум также оказался уязвимым, снизившись примерно на 10% до $2,719, в настоящее время котировки $3.23K, за 24 часа выросли на +0.12%. Solana также пережила схожие трудности, снизившись почти на 10%, текущая цена $137.78, за 24 часа выросла на +0.26%.

Эта волна “神鹰瀑布” (глубокого падения) криптоактивов вызвана в первую очередь концентрированными ликвидациями на сумму около долларов. По словам основателя и CIO Fedwatch Advisors Бена Эмона, в некоторых биржах кредитное плечо достигает 200 раз, скрытые риски на рынке значительно превышают видимую картину. В настоящее время объем непогашенного кредитного плеча на рынке бессрочных контрактов биткойна достигает @E5@ миллиардов долларов, в то время как ETF с кредитным плечом — всего около миллиардов долларов. Это означает, что в системе скопилось множество скрытых кредитных рычагов, и при невозможности стабилизации цен подобные волны ликвидаций будут продолжаться.

Три основных индекса США снижаются, рыночное настроение становится более осторожным

Под воздействием снижения криптовалютного рынка и роста доходности американских облигаций, американский рынок в понедельник показал слабую динамику. Индекс S&P 500 снизился на 0.53% до 6812.63 пункта, индекс Nasdaq опустился на 0.38% до 23275.92 пункта, а промышленный индекс Dow Jones упал на 427.09 пункта (0.9%) до 47289.33 пункта. Все три индекса завершили пятинедельную серию роста, что свидетельствует о заметном ослаблении рыночных рисковых настроений в первую неделю декабря.

Рост доходности американских облигаций стал еще одним ключевым фактором. После сигналов о возможном повышении ставки от главы Банка Японии Уэда, глобальный рынок облигаций скорректировался. Рост доходности облигаций оказывает сильное давление на такие сектора, как недвижимость и коммунальные услуги, что в свою очередь тянет вниз общий показатель S&P 500.

Производственный сектор продолжает ослабевать, экономические показатели страдают из-за тарифов

Данные Института управления поставками (ISM) за ноябрь продолжают демонстрировать уязвимость производственного сектора. В течение девяти месяцев подряд индекс PMI находился ниже уровня 50, что свидетельствует о рецессии. В ноябре он снизился с 48.7 до 48.2, значительно ниже уровня 50. Согласно отчету, постоянное введение импортных тарифов стало основным фактором, тормозящим заказы на производство и повышающим цены на входные ресурсы.

Несмотря на слабость заказов, индекс цен в отчете ISM вырос до 58.5, что отражает продолжающееся повышение затрат. Экономист Орен Клахкин из Национальной страховой и финансовой ассоциации считает, что это указывает на сохраняющиеся риски повышения цен на товары. В сфере занятости ситуация еще более тревожная: занятость в производственном секторе сокращается уже десятый месяц подряд. Председатель ISM Сьюзан Спенс отметила, что 67% опрошенных считают управление численностью сотрудников нормальным, а не наймом.

Производители транспортного оборудования даже заявляют о внедрении “более постоянных изменений”, включая сокращение штатов и перенос производственных мощностей за границу. Главный экономист по высокочастотной экономике Карл Вайнберг прямо заявил: «Производство больно».

Ожидания политики ФРС и рыночные цены

Рынок уже закладывает около 88% вероятности снижения ставки ФРС на следующей неделе на 25 базисных пунктов. Однако экономисты Goldman Sachs отмечают, что внутри комитета существуют разногласия, что сдерживает более мягкие ожидания, и намекает на возможное “ястребиное снижение” — то есть снижение ставки с одновременным сигналом о возможной паузе в дальнейшем смягчении политики.

Главный инвестиционный директор Blanke Schein Wealth Management Роберт Шайн считает: «Текущая рыночная ситуация остается сильной, особенно учитывая высокую вероятность снижения ставки ФРС на следующей неделе». Он добавил, что рынок сейчас находится в “фазе переваривания”, но в целом ситуация поддерживает рост акций.

Высокое кредитное плечо в криптовалютном рынке усиливает волатильность, активы риска испытывают давление

Волатильность криптовалютных активов все больше коррелирует с индексами, такими как Nasdaq. Руководитель исследования Grayscale Зак Пандл отметил, что множество ончейн- и торговых данных свидетельствуют о возможном дальнейшем давлении на криптоактивы в краткосрочной перспективе. Объем открытых позиций по бессрочным контрактам снижается, что указывает на сокращение спекулятивных кредитных позиций; объем торгов как на централизованных, так и на децентрализованных биржах остается слабым, что свидетельствует о снижении риск-аппетита и замедлении торговых операций.

Высокое кредитное плечо и низкая ликвидность усиливают волатильность, и текущий спад вызывает заметное распространение на другие активы риска, что является важным фактором давления на технологический сектор в краткосрочной перспективе. В условиях неопределенности в макроэкономической политике криптовалюты стали одним из самых быстро распродаваемых секторов. Бен Эмонс подчеркивает, что волатильность биткойна демонстрирует более высокую корреляцию с Nasdaq, а крипторынок по-прежнему доминирует розничная торговля, что делает его более чувствительным к реакциям, что дополнительно увеличивает общую уязвимость рынка.

Разделение технологического сектора усиливается, в индустрии ИИ происходит структурная переоценка

Внутри технологического сектора наблюдается разная динамика. Broadcom и Super Micro Computer снизились более чем на 2%, что свидетельствует о фиксации прибыли после значительного роста в секторе AI-поставщиков; NVIDIA выросла более чем на 1%, продолжая удерживать статус технологического лидера; Synopsys резко выросла после объявления о крупной инвестиции со стороны NVIDIA, что укрепляет стратегическую роль программного обеспечения для проектирования полупроводников в цепочке индустрии ИИ.

Это говорит о том, что сектор ИИ переживает не односторонний рост, а входит в фазу структурной переоценки. Инвестиции предпочитают более уверенные активы, в то время как сегменты с быстрым ростом и завышенными оценками остаются под осторожным наблюдением.

Розничный сектор растет вопреки тенденции, сезон рождественских покупок поддерживает рынок

Несмотря на общее давление, сектор розничной торговли показывает сильную динамику. В связи с началом праздничного сезона, Home Depot и Walmart выросли; ETF XRT, отслеживающий розничный сектор, поднялся почти на 1%, а за пять дней прибавил более 7%. Аналитики Adobe прогнозируют, что в “Черную пятницу” онлайн-потребление достигнет $142 млрд, что обеспечивает дополнительную поддержку сектору. В условиях усиления макроэкономической неопределенности этот сектор привлекает краткосрочный капитал.

Внутренние диспропорции усиливаются: распределение новых максимумов и минимумов по акциям

Несмотря на общее снижение индексов, в составе S&P 500 12 акций достигли 52-недельных максимумов, из которых 8 — исторических максимумов. Среди них:

General Motors (GM): впервые с IPO 2010 года превысила исторический максимум

Monster Beverage: обновила рекорд с 1992 года

Walmart: достигла исторического максимума с 1972 года

Synchrony Financial: впервые с IPO 2014 года превысила вершину

C.H. Robinson: достигла нового максимума с IPO 1997 года

Cummins (Камминс): с момента IPO 1947 года на самом высоком уровне

Analog Devices (ADI): превысила рекорд с 1972 года

Steel Dynamics: обновила максимум с IPO 1996 года

В то же время только одна акция из состава S&P — Copart — достигла 52-недельного минимума. Стоит отметить, что несмотря на давление на индекс, так много компаний достигают новых максимумов, что свидетельствует о ускорении внутренней дифференциации рынка и наличии структурных лидеров.

Конец года и сезонные факторы поддерживают рынок, ожидание решения ФРС

Инструмент CME FedWatch показывает, что рынок закладывает 85% вероятности снижения ставки ФРС на декабрьском заседании на 25 базисных пунктов. Председатель ФРС Пауэлл выступит после закрытия торгов в понедельник, однако из-за приближения заседания, ожидается, что он не затронет напрямую политику.

Исторически, с 1950 года, декабрь — третий по силе месяц для роста S&P 500, с средним приростом более 1%. Несмотря на краткосрочную волатильность, сезонные факторы могут продолжать влиять на ожидания инвесторов. Роберт Шайн отмечает, что при высокой вероятности снижения ставки и продолжающемся замедлении инфляции, конец года остается устойчивым для рынка.

В целом, текущая ситуация представляет собой сложную картину, сочетающую “神鹰瀑布” (глубокое падение) криптовалют и структурное разделение американского рынка. Краткосрочная волатильность усиливается, но внутренние возможности остаются, инвесторам следует осторожно оценивать риски и моменты входа.