2025 год, рынок DeFi (децентрализованных финансов) прокатился на захватывающей американских горках. В начале года рынок в условиях оптимистичных настроений, связанных с взрывом производительности Layer 2 и притоком институциональных средств, TVL (общая заблокированная стоимость) стремительно вырос с 182,3 млрд долларов до исторического пика в 277,6 млрд долларов, казалось, что до триллионной экосистемы осталось рукой подать.

Однако в четвертом квартале внезапный обвал 10/11, словно ледяной душ, резко сократил TVL до 189,3 млрд долларов, а годовой рост был сведен к ничтожным 3,86%. Эта резкая волатильность раскрыла истинную структуру за великолепной историей DeFi: с одной стороны — глубокая эволюция таких направлений, как стейкинг, заимствование и RWA, с другой — уязвимость, вызванная накоплением заемных средств, и болезненные разрывы в управлении.