Отраслевые дебаты о недостатках модели AMM, функция "hooks" Uniswap v4 вызывает большие надежды

В последнее время в DeFi вспыхнули новые споры о том, может ли автоматизированный маркет-мейкер (AMM) продолжать приносить прибыль. Поводом стала статья трейдера "LAMB-bear", критиковавшего структуру комиссий AMM и говорившего, что риск, который несут поставщики ликвидности (LP), серьезно не соответствуют друг другу. Несколько дней сильных рыночных колебаний могут стереть прибыль LP за месяцы, поэтому эта модель обречена на неустойчивость.

Столкнувшись с этим ключевым сомнением, основатель Uniswap Хайден Адамс дал систематический ответ. Он открыто раскритиковал критиков за то, что они упустили уникальные преимущества AMM в различных рыночных условиях.

Например, для торговых пар со стабильными монетами с низкой волатильностью AMM способен приносить стабильный доход участникам с более низкими затратами на капитал, позволяя им котироваться дешевле профессиональных маркет-мейкеров;

Что касается длинных хвостов и высоковолатильных токенов, AMM часто является единственным способом открыть рыночную ликвидность, его ценность заключается в поддержке роста проектов, а не просто в погоне за прибылью от арбитража.

Он также признал, что наиболее конкурентная сфера на текущем рынке — это торговые пары основных токенов, таких как ETH, но устойчивый рост и эволюция экосистемы AMM доказывают его жизнеспособность. Например, скоро выпускаемый Uniswap v4 будет поддерживать пользовательскую логику на уровне пула через функцию "hooks", прямо открывая путь к созданию эффективных пулов, которые могут постоянно создавать ценность для LP.

В ответ на возражение Адамса критики позже смягчили свою позицию, заявив, что они по-прежнему являются "убежденными сторонниками AMM", но считают, что текущий механизм имеет структурные недостатки и согласились использовать решение V4 для решения структурной неэффективности AMM и одновременно повышения доходов LP.

Контекст этих дебатов представляет собой сложную картину, недавно проявившуюся в сфере AMM. Всего несколько месяцев назад Balancer потерял более сотни миллионов долларов из-за уязвимости в его коде, что напрямую прозвучало как предупреждение о технологических рисках;

В то время Uniswap предложил включить "переключатель сборов" и поделиться доходом с владельцами токенов, это действие ранее вызвало значительный рост цены его токена.

В целом, основной консенсус текущих отраслевых обсуждений состоит не в том, что AMM исчезнет, а в том, что его структура комиссий и механизм управления рисками требуют постоянных инноваций и итераций.

С появлением новых решений следующего поколения, таких как Uniswap v4, рынок с нетерпением ждет, смогут ли эти улучшения эффективно сбалансировать риск и вознаграждение поставщиков ликвидности, тем самым доказав долгосрочную устойчивость модели AMM.

#DeFi # AMM