#稳定币市场 С точки зрения потоков капитала, общий объем стабильных монет превысил 3000 миллиардов, годовой объем торгов — 46 триллионов — Ethereum занимает 54% доли, и эта цифра сама по себе говорит о проблеме. Два хардфорка Pectra и Fusaka напрямую снизили издержки, внедрение абстракции аккаунтов означает, что Gas-оплата станет нормой, а оптимизация пользовательского опыта со стабильными монетами — это принципиальный момент.

Более того, стоит обратить внимание на действия институциональных участников: JPMorgan запустил на основном блокчейне токенизированный денежный рыночный фонд, масштаб BUIDL от BlackRock приближается к 3 миллиардам — это не проба воды, а реальное инвестирование. Закон GENIUS утвердил федеральную нормативную базу, что означает переход стабильных монет из серой зоны в систему.

Зрелость Layer2 дает более глубокие сигналы. Структура комиссий на базе, Arbitrum, zkSync уже сформирована, общий заблокированный объем — 357 миллиардов, объем торгов превышает основной слой — ликвидность стабильных монет на L2 уже достигла масштабных эффектов, что напрямую влияет на распределение капитала в цепочке.

С точки зрения отслеживания, необходимо обратить внимание на три аспекта: во-первых, тенденцию межцепочечной передачи стабильных монет между различными L2; во-вторых, период блокировки после входа институциональных средств; в-третьих, изменения доли USDC и USDT в экосистеме Ethereum. Когда инфраструктура переходит от «экспериментальной» к «глобальной инфраструктуре», глубина рынка и эффективность ценообразования стабильных монет претерпят качественные изменения.