JPMorgan Chase делает крупный ход — официально подает заявку на запуск ETF на Ethereum. Ключевой момент этого хода заключается в том, что они напрямую интегрировали механизм стейкинг-доходов Ethereum в рамки традиционного финансирования.

Это стоит внимательного рассмотрения. Гигант Уолл-Стрит, который раньше занимался только фьючерсами на биткоин, теперь начинает серьезно относиться к Ethereum. На поверхности это выглядит как выпуск индексного фонда, но на самом деле это тестирование готовности рынка воспринимать криптоактивы с точки зрения их способности "приносить доход".

Почему речь идет о стейкинг-доходе? Текущее годовое вознаграждение за стейкинг Ethereum составляет примерно 4-5%. Эта цифра не выглядит впечатляющей на фоне традиционных финансовых продуктов, но в сравнении с обычными банковскими депозитами она привлекательна. Еще важнее то, что Ethereum в 2022 году завершил переход на консенсус PoS, что делает всю сеть более "регулярной" — по крайней мере с точки зрения институциональных инвесторов, это стало приемлемым классом активов.

Но логическую цепь здесь нужно проследить внимательно. С одной стороны, позиция американских регуляторов в отношении биткоин-ETF всегда была двусмысленной, они много раз отказывали. Почему же теперь они так быстро дали зеленый свет для Ethereum? Означает ли это какой-то сдвиг в позиции? Или регуляторы считают, что технические характеристики Ethereum более контролируемы, чем у биткоина?

С другой стороны, рядовых инвесторов по-прежнему интересует главный вопрос: действительно ли этот ETF позволит мне беспечно зарабатывать? С технической точки зрения автоматический стейкинг полностью осуществим. Но именно волатильность рынка является настоящей опасностью. Годовой доход от стейкинга в размере 4-5% будет полностью съеден, если цена Ethereum упадет на больший процент. Это не новость, но под маркетинговой упаковкой крупных учреждений это легко упускают из виду инвесторы.

Есть еще один важный момент: как только такие продукты будут одобрены, рынок может в краткосрочной перспективе испытать импульсный рост, что легко может создать настроение FOMO. Но долгосрочная производительность будет зависеть от развития самой сети Ethereum, от реального роста экосистемы, а не от листинга ETF.

В целом вход крупных учреждений — это действительно позитивный сигнал, доказывающий, что криптоактивы переосмысливаются основной финансовой системой. Однако инвестиционные решения не должны основываться только на одном сигнале. Позиция регулятора, рыночный цикл, фундаментальные показатели самого актива — все это требует совместного рассмотрения. Для тех, кто хочет участвовать, сначала следует четко определить свою толерантность к риску, а потом решать, следовать ли тренду. Это более разумный подход.