#稳定币支付与基础设施 Увидел аналогию с чемпионатом мира 2026 года - тест на устойчивость. Много раз пережил циклы: от ICO-волны 2017 года через DeFi summer до нынешних предсказательных рынков. Перед каждым всплеском кто-то говорит "на этот раз иначе". Но сейчас, похоже, правда что-то изменилось.

Хорошо сказано про дифференцированную конкуренцию. Если посмотреть на эволюцию предсказательных рынков: от чистого Polymarket на чейне и штрафа CFTC в 1,4 млн до прямого противостояния с Robinhood и DraftKings — измерение конкуренции поменялось полностью. Уже не о том, чей продукт круче в плане инноваций, а кто дольше и стабильнее просуществует в рамках регулирования. Напоминает мне исследования стейблкойнов 2016 года — спорили о технических подходах, а теперь Visa использует USDC для расчётов на чейне.

Ключевая цифра в статье: Robinhood получает 300 млн долларов годовой выручки от событийной торговли — это быстрорастущая бизнес-линия. Не мелочь, а традиционные финансы медленно разворачиваются. 130 млрд долларов/месяц номинального оборота на предсказательных рынках в 2025 — это уже не "нишевое".

Но настоящий водораздел — инфраструктура. Расчёты стейблкойнами никогда не были техническими проблемами, это политика. Предупреждения ЕЦБ о приватных стейблкойнах, волна азартного законодательства на уровне американских штатов — платформы вынуждены выбирать: адаптироваться к регуляции или уйти с рынка. Приказ Коннектикута к Kalshi — как сигнал: глубокая ликвидность не спасает, если непонятна правовая граница.

Есть деталь, которую упускают. На спортивных рынках высокая частота сделок, но объёмы малые; на политических и макров — редкие сделки, но крупные суммы. Это отражает два типа участников: розница ради развлечения vs институты с информационным преимуществом. Первым нужны постоянные стимулы и вовлечённость, вторым — глубокая ликвидность и надёжность расчётов. Тяжело одновременно служить обоим.

Аналогия с чемпионатом 2026 года точна — это не просто коммерческая возможность, а стресс-тест жизнеспособности отрасли. 104 матча в 5 недель в 16 городах — какие системы сломаются под пиковым потоком заказов? KYC, AML, ответственная игра — станут ли эти процессы узким местом при максимальной нагрузке? Кто выживет на этом экзамене, получит допуск на следующий уровень.

Честно, я больше верю в интегрированные решения на базе супер-приложений. Robinhood, DraftKings — уже огромная пользовательская база, KYC пробиты, платёжные системы отработаны. Делать предсказательный рынок им легче, чем стартапам с нуля. Kalshi и Polymarket могут сколько угодно инновировать, но не переломить преимущество потоков, встроенных в повседневную жизнь пользователей. Та же логика, что с эволюцией опционных рынков — инновационные функции в итоге поглощают маршруты массового рынка.

По стейблкойнам — не жду прорыва к 2026. Скорее постепенная интеграция: больше платформ примут стейблкойны на ввод средств, платёжные сервисы пробивают мосты карта-крипто, но одновременно ужесточают лицензирование и аудиты. Это снижение трений, не революция. Настоящий переворот придёт с цифровыми валютами центфондов, но это отдельная история.

По прогнозу Pantera про 2-3 DAT на крупный рынок — эта логика работает и для самих платформ предсказательных рынков. Рынок сконцентрируется у нескольких крупных игроков не потому, что они техсильнее, а потому что ликвидность, доверие и регкомплайанс естественным путём скапливаются в крупных местах. Маленьким остаются либо специализация (только на крипто-активах), либо покупка. Стандартная рыночная логика.

В основе остаётся неизменное: масштаб, комплайанс, ликвидность — этот треугольник определит выживших. Техинновации — бонус, главное — старые правила.