В скрытом виде скрыт важный инструмент: портфели ипотечных кредитов, принадлежащие Fannie Mae и Freddie Mac. Вот как это работает — эти два государственных предприятия действуют в рамках специальных соглашений с Казначейством США, и существует жесткий лимит на то, что они могут держать. Ограничение? $225 миллиардов на каждую компанию в ипотечных инвестициях. Вот и все. Обе организации приближаются к этим потолкам, что важнее, чем многие осознают. Когда портфели достигают лимита, это вызывает цепную реакцию во всей финансовой системе — меньшая ликвидность, поступающая на рынок ипотечных кредитов, означает, что капитал перенаправляется в другие области. Для макроэкономических наблюдателей и трейдеров, отслеживающих системную ликвидность, это ограничение становится удивительно важным. Механика проста, но последствия распространяются далеко за пределы.