Сегодня в 21:30 по Москве США опубликуют отчет по занятости вне сельского хозяйства за декабрь 2025 года. Насколько сильно эти данные повлияют на рынок? Глядя на весь старт 2026 года, это безусловно самый ожидаемый экономический показатель.

В отчете будут раскрыты три ключевых показателя: изменение числа занятых вне сельского хозяйства, динамика уровня безработицы и темпы роста заработной платы. Эти цифры кажутся холодными, но они напрямую определяют направление политики Федеральной резервной системы и влияют на оценку инвесторов относительно возможности мягкой посадки американской экономики.

В настоящее время на рынке труда США уже проявляются явные признаки охлаждения. Недавно опубликованные данные по занятости в частных компаниях ADP показали плохие результаты, а также новая волна корректировок в государственных структурах — ситуация на рынке труда выглядит не очень оптимистичной.

Посмотрим на показатели за предыдущие месяцы. В ноябре число новых рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 64 000, казалось бы, неплохо, но в октябре оно снизилось на 105 000. Уровень безработицы поднялся с 4,4% в сентябре до 4,6% в ноябре, достигнув максимума с 2021 года. Снижение числа занятых в октябре было самым резким с конца 2020 года, главным образом из-за сокращения федерального штата на 16,2 тысячи человек. А что с уровнем безработицы за октябрь? Бюро статистики труда США просто не опубликовало эти данные, поскольку сбор информации был затруднен.

Каковы сейчас общие ожидания рынка? В декабре ожидается увеличение числа занятых на 60 000, а уровень безработицы снизится до 4,5% или ниже. Такое умеренное улучшение в основном поддерживается техническими факторами, например возвращением сотрудников федеральных структур.

Если данные за декабрь действительно покажут, что рынок труда немного замедлился, но не рухнул, то на заседании ФРС в январе, скорее всего, ставка останется без изменений. В конце концов, в декабре уже был сделан шаг по снижению ставки, и сейчас порог для снижения повысился. Согласно данным, вероятность сохранения текущей ставки в январе достигла 88,4%.

Самое интересное в этот раз — это не число занятых, а уровень безработицы. Пауэлл на заседании FOMC в декабре заявил, что официальные данные могут завышать число рабочих мест примерно на 60 000 в месяц, поэтому сама цифра имеет ограниченное значение.

Главное — обратить внимание на этот момент: если в декабре уровень безработицы останется на уровне 4,6% или выше, не опустившись ниже 4,5%, это вызовет так называемый закон Сэма — сигнал о возможной рецессии, который воспринимается рынком как тревожный звоночек. В таком случае акции могут оказаться под давлением, рисковые активы — под давлением. А если уровень безработицы снизится до 4,5% или ниже, это снимет опасения и укрепит доверие рынка.