На эти два дня стоит обратить внимание на одно явление на рынке фьючерсов серебра, которое заслуживает размышления: крупная фьючерсная биржа внезапно повысила требования к марже по серебряным контрактам, ссылаясь на управление волатильностью рынка. Звучит логично, но опытные участники рынка считают, что всё не так просто.

Аналитик, дважды успешно предсказавший финансовые кризисы, открыто заявляет — это не управление рисками, а предоставление передышки крупным банкам, попавшим в беду с "голыми шортами". Другими словами, повышение маржи — это "дымовая завеса", а настоящая проблема скрывается за ней: некоторые банки занимают чрезмерно перепроданные позиции по серебру, и дефицит физического предложения готов их поглотить, поэтому биржа вмешивается, чтобы всё "спасти".

Такая операция выглядит как классический учебный пример — используя маржу как оружие, вытеснить розничных инвесторов и мелкие капиталы с рынка, дав передышку попавшим в беду продавцам. Но иронично то, что чем больше такого давления, тем больше это обнажает более глубокую проблему: физическое предложение серебра действительно напряжено.

На рынке есть старая история — в 1970-х годах братья Ханты пытались монополизировать рынок серебра; теперь всё иначе. Сегодня запасы на земле постоянно истощаются, США и ЕС отнесли серебро к стратегическим полезным ископаемым, а оставшиеся 2,2 тысячи тонн серебра в Лондонских хранилищах стали новой точкой притяжения. Крупный капитал и "умные деньги" его скупают, особенно до полного закрытия китайского экспортного запрета.

Аналитики предполагают, что цена на серебро может достичь 200 долларов за тройскую унцию. С этой точки зрения любой текущий откат заслуживает внимания — те, кто действительно разбирается в этом, давно рассматривают его как возможность для долгосрочного накопления позиций.