В последнее время компании активно сокращают штат, число увольнений выросло на 58%, достигнув пятилетнего максимума. Наибольший удар пришелся на федеральное правительство и технологический сектор, что обусловлено в основном применением ИИ и давлением со стороны затрат.

Интересно, что есть и обратные данные — рост производительности труда в третьем квартале превзошел двухлетний потолок. То есть, несмотря на сокращение сотрудников, объем производства увеличился. Экономисты называют это явление "расширением без занятости", звучит немного остро, но действительно отражает текущую реальность.

Это поставило Федеральную резервную систему в затруднительное положение: с одной стороны, сигналы о слабости рынка труда, с другой — продолжающаяся борьба с инфляцией. В краткосрочной перспективе вероятность резкого снижения ставок невелика, однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе пространство для смягчения остается, и рынок с этим согласен.

Вернемся к золоту. Как актив, который не платит процентов и дивидендов, оно изначально выигрывает в эпоху низких ставок. Если данные по занятости продолжат ухудшаться, ожидания снижения ставок усилятся, и цена на золото может показать хорошее ростовое движение. В обратную сторону, если данные неожиданно улучшатся, стоит быть готовым к краткосрочной волатильности и коррекции.