ETF три дня подряд чистые оттоки $9.3млн., может ли снижение аппетита к риску у институционалов развернуть отскок BTC

Потоки капитала в американские биткойн-ETF показывают явный поворот. Согласно последним данным, спотовые биткойн-ETF США зафиксировали чистый отток капитала третий торговый день подряд, с совокупным оттоком в размере 934,8 млн долларов, нарушившим импульс крупного притока институционального капитала в начале года. Это изменение отражает охлаждение рыночного аппетита к риску, и в краткосрочной перспективе биткойн сталкивается с множественным давлением, однако среднесрочный спрос еще полностью не развернулся.

«Горячий и холодный переключатель» потоков ETF

Конкретные данные об оттоке капитала

В соответствии с данными мониторинга Farside, потоки капитала в спотовые биткойн-ETF США показывают явную дифференциацию:

Это резко контрастирует с картиной начала года. Всего неделю назад биткойн-ETF BlackRock (IBIT) зафиксировал однодневный приток в размере 372,5 млн долларов, и институциональные инвесторы активно позиционировались. Нынешний отток явно не является «ротацией позиций», а скорее более широкой операцией «снижения риска».

Истинные причины оттока

Отток капитала имеет основания. Согласно анализу данных на цепи и рыночному анализу, основное давление исходит с трех направлений:

• Техническое сопротивление: Биткойн многократно отскакивал от ключевого уровня сопротивления в 92 000 долларов, откатившись с максимума 94 000 долларов до области 91 100 долларов, и восходящий тренд явно потерял динамику
• Давление разблокировки позиций на цепи: Данные Glassnode показывают, что плотная зона себестоимости основных покупателей сконцентрирована между 92 100 и 117 400 долларами, и эти инвесторы сталкиваются с постоянным давлением на продажу при получении возможности закрыться без убытков
• Макроэкономическая неопределенность: Оптимизм начала года постепенно отступает, а переглocene капитальных вложений в начале года привело к естественной коррекции аппетита к риску

Руководитель исследований Derive Шон Доусон указал, что отток из ETF больше похож на «стратегическую корректировку позиций» нежели на внезапное исчезновение спроса, однако масштаб и скорость такой корректировки действительно указывают на то, что институты переоценивают свою рисковую позицию.

Противоречие между краткосрочным давлением и среднесрочной устойчивостью

Трехдневный отток vs семидневный приток

Кажущееся противоречивым данные на самом деле отражают реальное состояние рынка. Несмотря на совокупный отток в 934,8 млн долларов за последние три дня, с семидневной перспективы общий приток в ETF остается на уровне приблизительно 240,7 млн долларов нетто. Это означает:

• В краткосрочной перспективе действительно происходит явная операция снижения риска
• Однако базовый спрос с более длительной цикличностью еще полностью не развернулся
• Это ключевой сигнал «корректировки» а не «разворота»

Осторожные сигналы рынка опционов

Наклон краткосрочных колл-опционов вновь стал отрицательным, и ожидания трейдеров относительно продолжения тренда начала января явно охладели. Рынок скорее склоняется к тому, что биткойн будет совершать боковую торговлю в верхнем диапазоне, нежели продолжит ралли вверх. Это согласуется с сигналами оттока из ETF.

Ключевые точки для дальнейшего наблюдения

Для того чтобы биткойн возобновил рост, должны быть выполнены несколько условий:

• Расчистка давления предложения на цепи: Потребность основных покупателей в разблокировке позиций требует времени для реализации
• Удержание ключевого уровня себестоимости: Техническая поддержка около 92 000 долларов имеет критическое значение
• Ожидание подтверждения макроэкономией: Требуется более ясный сигнал об улучшении аппетита к риску
• Стабилизация потоков ETF: Если отток продолжит расширяться, это еще больше усилит краткосрочное давление

Заключение

Отток капитала из ETF в течение трех дней подряд отражает существенное изменение рыночного настроения, однако это скорее «корректировка» краткосрочного характера, нежели долгосрочный «разворот». Судя по семидневному нетто-притоку, потребность в среднесрочном позиционировании у институций остается, ключ же заключается в том, сможет ли биткойн переварить текущее давление в верхнем ценовом диапазоне. В краткосрочной перспективе поддержка около 91 000 долларов и сопротивление на уровне 92 000 долларов станут центром внимания рынка, и преодоление или прорыв этих уровней определит направление на следующем этапе. На данный момент рынку нужно время для восстановления консенсуса, а не спешка за растущими ценами.