Серебряный краш братьев Хант

Эта история началась в американском штате Техас. Там производят два основных продукта: нефть и дух азартного рискованца ковбоя. А братья Хант — Нельсон Банкрофт Хант и Уильям Герберт Хант — как раз обладали обоими в полной мере.

Их отец Харальд Лавенталь Хант был легендарным человеком, разбогатевшим на покере и создавшим огромную нефтяную империю. Он оставил сыновьям не только огромное состояние, но и глубокое недоверие к государственной валюте. С этой "наследственной" подозрительностью и врождённым азартом братья в начале 1970-х годов обратили внимание на древний металл — серебро.

Пролог: расчёты двух "больших умников"

В то время цена серебра колебалась около 1,5 доллара за тройскую унцию. По мнению братьев Хант, это было просто раздачей сокровищ. Они были убеждены, что доллар потеряет стоимость из-за инфляции, а серебро — металл, используемый как деньги на протяжении веков — это истинная твёрдая валюта.

Их план был простым и безжалостным: если они думают, что оно стоит денег, то куплю всё.

Так началось беспрецедентное "накопление запасов". Братья задействовали всё семейное состояние и связи, через сеть аффилированных компаний и оффшорные счета бесшумно скупали серебро. Они не только покупали контракты на фьючерсном рынке, но и требовали физической поставки, отправляя тонны и тонны серебра в хранилища в Нью-Йорке, Швейцарии и других местах.

Насколько велик был их аппетит? На пике они контролировали более 50% мировых запасов поставляемого серебра, в их руках было столько серебра, что его "хватило бы для удовлетворения промышленных потребностей всего мира более чем на год". Говоря современным языком, они хотели устроить "отсутствие товара в один клик" на всём мировом рынке серебра.

Кульминация: безумный "серебряный шторм"

Контролируя физический металл, они фактически перехватили рынок за горло. Начиная с 1979 года братья Хант начали массированное наступление на фьючерсном рынке, безумно покупая. Рынок отреагировал мгновенно:

· Ракетный рост цены: цена серебра с августа 1979 года на уровне 6 долларов за унцию взлетела до 35,52 доллара в феврале 1980 года (исторический максимум почти достиг 50 долларов), прирост за полгода составил почти 500%.

· Конец коротких позиций: все участники рынка, совершавшие короткие продажи, были загнаны в угол. Хотите получить серебро по контракту? Извините, весь физический металл находится на складах Хантов, его просто невозможно купить. Остаётся только наблюдать, как цена устанавливает новые максимумы каждый день, а убытки растут безгранично. Этот приём на финансовом рынке называется "逼空", и братья Хант довели его до совершенства.

Вскоре глобальные спекулянты были воодушевлены, массовые инвестиции хлынули на рынок, серебряный рынок стал крупнейшим казино в мире. Бумажное богатство братьев Хант резко возросло, как если бы они уже построили непреодолимую финансовую империю из серебра.

Крах: когда правила внезапно изменились

Однако они забыли об одном: в казино есть крупье.

По сути, игра братьев Хант была вызовом правилам всей финансовой системы. Нью-йоркская товарная биржа (COMEX) и органы регулирования быстро обнаружили, что рынок серьёзно деформирован, ликвидность иссякла.

Крупье вступил в действие. Начиная с января 1980 года биржа запустила серию "убийственных приёмов":

1. Значительное увеличение требований к маржинальным взносам: раньше можно было использовать небольшие маржинальные взносы для управления огромными контрактами, теперь нужно было выплатить почти 100% наличными.

2. Строгие ограничения на открытие новых позиций: запрет на установление новых длинных позиций по серебряным фьючерсам.

3. Принудительное закрытие позиций: требование значительно уменьшить существующие позиции.

Это мгновенно лишило братьев Хант кредитного плеча и воздуха, на которых была построена их операция. Их игра уже была основана на астрономических займах, и когда требования по марже выросли, огромное количество уведомлений о дополнительных маржинальных взносах посыпались как снег.

27 марта 1980 года наступил знаменитый "Серебряный четверг" в финансовой истории. Цена серебра обвалилась как снежная лавина, за один день резко упала, за месяц упала более чем на 60% от пикового значения. Финансовая цепь братьев Хант полностью разорвалась, они обанкротились.

По сообщениям, Герберт Хант сказал в телефонном звонке органам регулирования только: "Я разорён." (I'm busted.)

Финал: крушение империи, легендарное предостережение

Когда дерево падает, макаки разбегаются. Когда-то богатые братья Хант, соперничающие с государствами, были вынуждены распродавать активы — лошадей, монеты, земли, даже газонокосилки, чтобы погасить долги. К концу 1980-х годов братья в конце концов объявили личное банкротство и были оштрафованы на огромные суммы за обвинения в манипулировании рынком, а также получили запрет на торговлю товарным фьючерсом.

Азартная игра, целью которой было "монополизировать всё", закончилась разорением и опозорением игроков. История братьев Хант стала классическим учебником на Уолл-стрит о необходимом провале жадности, опасности плеча и манипуляции рынком.

Наконец, закончим их собственными словами. Герберт Хант когда-то обиженно защищался: "Я чувствовал себя как женщина, у которой украли сумочку, но её обвинили в оскорблении морали за то, что её платье было порвано." Однако история вынесла приговор: когда вы пытаетесь украсть сумочку на весь рынок, вы должны быть готовы к контратаке всей системы.

"Если бы братья Хант жили в наши дни, они бы определённо подумали:

Этот рынок я уже видел."