Распределение возраста выходов средств на цепи (SOAB) раскрывает очень откровенный сигнал: недавно потекшие на биржи средства — это не новые краткосрочные деньги, а те самые старые монеты, которые пережили несколько циклов бычий-медведей и долгое время не двигались. Что еще более интересно, последовательность предельно ясна — старые монеты активизируются в первую очередь, и только потом начинается отката рынка. Это практически исключает вывод о «краше розничных инвесторов», а вместо этого выглядит как активное распределение запасов со стороны предложения.

Когда старые монеты начинают двигаться на максимумах, это обычно означает что? Не панику, а то, что расчеты сделаны. Риск накапливается, поэтому сначала берут прибыль, а потом смотрят, как будет развиваться ситуация. История также подтверждает эту модель — такие явления часто появляются в поздних стадиях движения рынка или рядом с некоторыми стадийными вершинами.

Применительно к текущему рынку дело обстоит именно так: дни бездумного накопления монет закончились. Опытные игроки начинают доставать свои монеты и перераспределять их заново, активно перестраивая позиции. В краткосрочном плане это увеличит волатильность и снизит угол наклона роста, но это в большей степени связано с «переработкой накопленных запасов», а не является сигналом краша рынка. Это не отлив эмоций, а изменение темпа у людей, контролирующих монеты. Биткойн переходит из фазы «зарабатывать деньги, рассказывая истории» на фазу «решает реальное распределение на цепи».

Что касается майнеров, поток, поступающий на биржи, остается на высоком уровне, что указывает на то, что они продолжают реализовывать доходы и давление продаж не ослабевает. Но главное — не в том, продают ли майнеры, а в том, может ли рынок это переварить. Судя по данным, 50-дневная и 100-дневная скользящие средние потока майнеров остаются стабильно на высоких уровнях — ни коллапса, ни явного разворота вниз. Это означает, что хотя давление продаж есть, оно еще не достигло неконтролируемого уровня.