Крупные инвесторы недавно тихо начали накапливать позицию в интересном направлении — $WAL. После изучения нескольких отчетов о холдингах выяснилось, что топовые фонды увеличивают свои позиции. Какова же логика позади этого?

На первый взгляд это выглядит как обычный токен, но при внимательном исследовании становится ясно, что механика его работы довольно серьёзна. Все проекты хранения данных в экосистеме Walrus требуют потребления $WAL в качестве топлива. Чем активнее экосистема, тем больше расход топлива. Это не просто концептуальный дизайн, а потребность, вызванная реальными нуждами — процветание экосистемы напрямую увеличивает сжигание токенов, естественным образом создавая дефляционное давление.

Ещё более интересна механика стейкинга. Держатели могут не только получить долю доходов экосистемы, внося $WAL в стейкинг, но и получить право голоса в управлении протоколом. Такой дизайн превращает токен из простого торгового инструмента в долевое свидетельство участника экосистемы. Сжигание топлива на стороне спроса плюс дефляция на стороне предложения, в сочетании с правами управления и распределением доходов, создают захват стоимости по нескольким измерениям.

В настоящий момент рынок ещё полностью не осмыслил эту логику, и соотношение между ценой и фундаментальными показателями экосистемы имеет потенциал роста. Умные деньги уже начали действовать. Такие экосистемные активы с реальной экономической моделью, поддерживающей их, действительно стоят серьёзного внимания.