Данные по занятости вне сельского хозяйства требуют «значительного неожиданного» результата, чтобы повлиять на ожидания снижения ставки ФРС в апреле, сообщает Goldman Sachs о стабильности рыночных цен.

2026-01-09 04:46:02

Голденс最新 исследовательский отчет дает ясный сигнал: предстоящий отчет по нефармам в США за декабрь, если не произойдет серьезных неожиданностей, вряд ли изменит рыночные ожидания политики ФРС. За этим стоит то, что рыночные ожидания по снижению ставок в этом году уже достаточно устойчивы, и небольшие колебания уже не могут поколебать этот консенсус.

Рыночные цены уже «якорены» на путь снижения ставок

Согласно анализу Голденс, текущие рыночные ожидания политики ФРС очень ясны: в 2026 году планируется два снижения ставок по 25 базисных пунктов, первое снижение ожидается примерно в конце апреля. Эта цена уже стала мейнстримом и достаточно стабильно закрепилась.

В исследовательском отчете для клиентов Голденс прогнозирует, что рост числа нефармов составит около 70 тысяч человек, что в целом соответствует рыночным ожиданиям. Это означает, что если данные придут в ожидаемые сроки, существующий макроэкономический нарратив рынка будет укреплен, а не разрушен. Иными словами, результат, соответствующий ожиданиям, не изменит ничего.

Для изменения ожиданий нужны «достаточно драматические» неожиданные данные

Голденс ясно указывает, что для существенного сдвига времени снижения ставок необходимо появление «достаточно драматических» неожиданных данных по занятости — либо сильный рост, либо сильное снижение. Это очень важное утверждение, показывающее, что рыночные цены на политику уже достаточно тверды.

Конкретно, оценка Голденс по разным сценариям данных по занятости выглядит так:

Неоформленные данные по занятости	Рыночное восприятие	Влияние на ожидания снижения ставок
7-10 тысяч	Устойчивый рост экономики, не вызывающий опасений по инфляции и не угрожающий циклу снижения ставок	Укрепление текущих ожиданий, поддержка снижения в апреле
Менее 5 тысяч	Меньше, чем необходимо для поддержания стабильного роста занятости	Возможное раннее снижение ставок
Более 12.5 тысяч	Сильный рынок труда	Возможное перенос первого снижения ставок на июнь

Из этого диапазона Голденс считает, что рост занятости на 7-10 тысяч наиболее благоприятен для рынка акций, так как он отражает постепенное замедление экономики, а не резкую остановку.

Общий взгляд Голденс на политику

Рассматривая этот прогноз по нефармам в контексте более широкого макроэкономического видения Голденс, становится яснее. Согласно их прогнозу на 2026 год, ФРС ожидается снизит ставки дважды — в марте и июне, что совпадает с рыночными ценами на два снижения.

Это означает, что понимание рыночных ожиданий по политике ФРС уже очень близко к прогнозам таких крупных инвестиционных банков, как Голденс. Даже если официальный «точечный график» указывает, что в 2026 году может быть только одно снижение, рынок и ведущие инвестиционные банки настроены более оптимистично и ожидают два снижения. Такое формирование консенсуса значительно снижает влияние отдельного отчета по занятости.

Итог

Данные по нефармам скоро будут опубликованы, но ясное предвидение Голденс показывает, что рыночные цены на снижение ставок уже достаточно устойчивы. За исключением появления «достаточно драматических» неожиданных данных, текущие ожидания политики вряд ли будут существенно изменены. Это отражает важный феномен: когда рыночный консенсус достаточно силен и ожидания участников совпадают, влияние одного отчета значительно снижается. Для инвесторов важнее сосредоточиться на крайних сценариях, а не на обычных колебаниях, соответствующих ожиданиям.

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .