В детстве я думал, что последняя сложная задача по математике — это самое трудное, но повзрослев, понял, что настоящая сложность — разобраться в логике политики ипотечных ставок.

Недавно заметил интересный ход: когда высокие ипотечные ставки привели к снижению объемов сделок, некоторые политики приняли решение — инвестировали 200 млрд долларов в покупку ипотечных облигаций с целью снизить ставки. Такая схема не нова — как если бы владелец фруктового киоска в микрорайоне, обнаружив медленные продажи дуриана, сам купил несколько ящиков и начал нарезать их у входа, чтобы привлечь клиентов ароматом. Только масштаб поднялся с розницы на финансовые рынки.

Особенно ироично то, что сторонники этой политики ещё несколько месяцев назад публично говорили, что жилищный кризис — это вымысел, а затем развернулись и стали главной спасительной силой. Это дало мне понимание: в мире взрослых нет настоящего «потери лица», есть только «стратегическая переориентация».

Что касается реальной эффективности этого хода? Честно говоря, предсказывать это как смотреть прогноз погоды — говорят, что днём будет дождь, но мы всё равно сначала подумаем про зонт. Часто между сигналами политики и реакцией рынка есть временной разрыв; получится ли на самом деле стабилизировать ипотечный рынок в краткосрочном периоде, будет видно по дальнейшим данным.

Для инвесторов, следящих за макроэкономическими тенденциями, такие политические повороты достойны внимания. Изменения в среде ставок напрямую влияют на оценку рисковых активов; крипторынок всегда был высокочувствителен к корректировкам политики ФРС. Траектория рынка в 2026 году во многом будет зависеть от того, как в итоге будут развиваться эти макроэкономические политики.