Китайский сектор майнинга Bitcoin возвращается к жизни: как изобилие энергии способствует 4-летнему восстановлению

Запрет 2021 года и его глобальные последствия

На протяжении почти десятилетия Китай доминировал в мировой индустрии майнинга Bitcoin. В 2020 году китайские майнинговые операции контролировали примерно 65% от общего хешрейта Bitcoin в мире, что делало страну бесспорным центром деятельности в сфере криптовалют. Это доминирование было внезапно прервано в 2021 году, когда правительство Китая ввело масштабные ограничения в отрасли.

Репрессии были вызваны растущими опасениями по поводу финансовой стабильности, оттока капитала и значительных потребностей в электроэнергии майнинговых ферм. Народный банк Китая принял решительные меры в сентябре 2021 года, официально признал всю торговлю криптовалютами незаконной и ввел полный запрет на майнинговую деятельность по всей стране. Последствия были немедленными и драматическими — китайские майнеры либо закрывали свои операции, либо экспортировали оборудование в альтернативные страны, такие как США, Казахстан и Россия.

Глобальный ландшафт майнинга после запрета

Вопреки ожиданиям, что уход Китая разрушит майнинг Bitcoin, мировая индустрия продемонстрировала удивительную адаптивность. Общий уровень потребления электроэнергии для майнинга Bitcoin продолжил расти в течение этого периода. Энергопотребление увеличилось с 89 ТВтч (TWh) в 2021 году до примерно 121,13 ТВтч к 2023 году, что свидетельствует о том, что майнинговые операции просто перераспределились по более благоприятным юрисдикциям, а не исчезли полностью.

Неожиданное возрождение: майнинг возвращается в Китай

Через четыре года после запрета свежие рыночные данные показывают поразительный разворот. По состоянию на октябрь 2025 года майнинг Bitcoin тихо возобновил работу внутри границ Китая. Согласно Hashrate Index, страна теперь занимает примерно 14% от глобального хешрейта Bitcoin, позиционируя Китай как третью по величине майнинговую юрисдикцию в мире после США и Казахстана. Независимый анализ CryptoQuant предполагает, что реальная доля может колебаться между 15% и 20%, хотя официальные цифры остаются непрозрачными.

Это возрождение ярко проявляется в деятельности отечественных производителей оборудования. Canaan, ведущий производитель ASIC-майнеров для Bitcoin, претерпел значительные изменения в структуре доходов. Доля внутренних продаж компании сократилась до всего 2,8% от общего дохода в 2022 году после запрета, но восстановилась более чем до 30% в течение 2023 года. Аналитики отрасли теперь оценивают, что китайский доход Canaan превысил 50% от общего квартального дохода к второму кварталу 2025 года — впечатляющий поворот, свидетельствующий о существенном возобновлении спроса на майнинговую инфраструктуру.

Почему регионы с богатой энергией лидируют в этом процессе

Географическая концентрация этого восстановления майнинга рассказывает поучительную историю об энергетической экономике и промышленной возможности. Выделяются два региона: Синьцзян и Сычуань.

Преимущество Синьцзяна: Этот северо-западный регион обладает огромными запасами угля и ветровой энергии. Производство электроэнергии часто превышает возможности передачи мощности на восток к прибрежным городам, создавая постоянный избыток. Для энергоемких отраслей, таких как майнинг Bitcoin, этот избыток означает обильную и хронически недоиспользуемую электроэнергию — по сути, дешевую электроэнергию, которая в противном случае шла бы впустую. Майнеры используют эту неэффективность, перемещая операции туда, где уже есть электроэнергия.

Преимущество гидроэнергетики в Сычуане: Во время сезона дождей этот юго-западный регион производит обильное гидроэнергетическое питание по очень низким ценам. Временной разрыв между сезонным изобилием гидроэнергии и круглогодичным промышленным спросом создает сезонные окна возможностей для предприятий, зависящих от энергии, таких как майнинговые фермы. Местные власти дополнительно усилили эту тенденцию, развивая крупные дата-центры, предназначенные для облачных вычислений и ИИ. В периоды снижения вычислительного спроса эти объекты арендуют избыточную мощность и электроэнергию у майнеров, превращая недоиспользуемую инфраструктуру в прибыльные активы.

Идеальный шторм: цена, политика и изобилие

Три сливающихся фактора скоординировались, чтобы обеспечить этот ренессанс:

Рост стоимости Bitcoin: с 2024 года Bitcoin значительно вырос в цене, улучшая показатели прибыльности майнинга. По состоянию на январь 2026 года Bitcoin торгуется около $90.49K, делая майнинговые операции экономически оправданными даже при умеренно дорогой электроэнергии.

Избыточная энергетическая инфраструктура: региональные правительства инвестировали крупные средства в генерацию электроэнергии и развитие дата-центров, предназначенных для местного развития, но эти инвестиции часто опережают спрос региона, создавая запасы доступных ресурсов.

Регуляторная неопределенность: вместо того чтобы строго соблюдать запрет 2021 года, местные власти, похоже, приняли более прагматичный подход, особенно в регионах с богатым ресурсами, где майнинг представляет собой монетизацию недоиспользуемых активов, а не угрозу финансовой стабильности.

Цикл халвинга и долгосрочная динамика

Понимание структурных механизмов Bitcoin дает контекст для цикличности майнинга. Bitcoin проходит программное событие халвинга каждые четыре года, в ходе которого вознаграждение майнеров за блок автоматически сокращается на 50%. Следующий халвинг приближается, и майнеры готовятся к нему. Этот встроенный механизм дефицита в корне формирует циклы прибыльности отрасли и динамику предложения, вынуждая сектор постоянно искать инновации и перемещаться в наиболее энергоэффективные юрисдикции.

Возрождение майнинга в Китае демонстрирует, как глобальные отрасли адаптируются к регулятивным ограничениям и экономическим стимулам. Несмотря на запрет, сочетание дешевой энергии, недоиспользуемой инфраструктуры и роста цен на активы тихо восстановило китайский майнинг как значимую глобальную силу — свидетельство устойчивости отрасли и неизменной логики энергетической экономики.