Индийская рупия стабилизируется на фоне усиления поддержки валюты со стороны RBI на фоне торговых препятствий

Индийская рупия (INR) начинает сессию в четверг с минимальными колебаниями по отношению к доллару США (USD), при этом курс USD/INR колеблется вблизи уровней 90.80. Участники рынка настроены осторожно, ожидая новых интервенций со стороны Резервного банка Индии (RBI) для сдерживания дальнейшего обесценивания национальной валюты. Торговые desks сообщают о «высокой вероятности» действий центрального банка сегодня, согласно источникам, отслеживаемым Reuters. В среду наблюдались активные продажи долларов со стороны RBI на спотовом и нерыночном форвардном рынках, что успешно ограничило рост пары, когда она кратковременно достигла 91.55 — нового рекорда. Переводя это в местные деньги, 1 миллион рупий по этим курсовым уровням составляет примерно 91.55 crore, что отражает масштаб проблем с обесцениванием валюты.

Длительная слабость рупии обусловлена устойчивыми оттоками портфельных инвестиций (FIIs), которые постоянно сокращают позиции в индийских активах на фоне затяжного тупика в торговых переговорах между США и Индией. Однако в среду произошли заметные изменения: иностранные институциональные инвесторы впервые в этом месяце перешли к чистым покупкам, накопив Rs. 1,171.71 crore в акциях. Этот разворот может временно повысить оптимизм по отношению к рискам, хотя устойчивость этого импульса остается под вопросом без конкретных объявлений о торговом соглашении.

Техническая позиция: рост скользящей средней обеспечивает поддержку

С технической точки зрения, USD/INR продолжает торговаться выше своей 20-дневной экспоненциальной скользящей средней, расположенной на уровне 90.2106, что сохраняет бычью структуру пары. Восходящая траектория скользящей средней препятствует значительным откатам. Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 63.40, сохраняя бычий характер после снижения от перекупленных уровней. Такая конфигурация говорит о том, что быки сохраняют контроль, пока ежедневные закрытия остаются выше 20-дневной EMA, а любые коррекции, скорее всего, найдут поддержку в этой зоне. Движение RSI в сторону середины 60-х укрепит тенденцию, тогда как снижение к 50 укажет на ослабление импульса. Пробой ниже скользящей средней нейтрализует текущий настрой и может вызвать более глубокую коррекцию.

Динамика доллара формируется сигналами ФРС и данными по инфляции

Боковое движение USD/INR также отражает более широкое ослабление доллара США. Индекс доллара (DXY), измеряющий эффективность доллара по отношению к шести основным торговым партнерам, колеблется чуть выше 98.45. Важную роль сыграли новости, связанные с ФРС: рынки недавно пересмотрели ожидания по краткосрочным снижением ставок после заявлений председателя ФРС Джерома Пауэлла, которые повысили планку для дополнительных сокращений. Инструмент CME FedWatch в настоящее время оценивает вероятность снижения на 25 базисных пунктов до диапазона 3.25%-3.50% на январском заседании в 24.4%.

Участники рынка остаются осторожными в отношении усиления ставок по понижательной политике ФРС. Недавние комментарии Пауэлла подчеркивали, что возможности для дополнительного смягчения денежно-кредитной политики ограничены. Однако поступающие заявления о преемнике Пауэлла предполагают возможный поворот к более мягкой политике, что может соответствовать предпочтениям новой администрации по снижению ставок. Президент Трамп заявил на этой неделе, что новый председатель ФРС «будет верить в более низкие ставки, очень сильно», что может подорвать независимость центрального банка и оказать давление на курс доллара.

Сегодня основное внимание уделяется публикации индекса потребительских цен США за ноябрь (CPI), запланированной на 13:30 GMT. Ожидается, что как основные, так и базовые показатели инфляции покажут рост на 3.0% в годовом выражении, что, вероятно, скорректирует рыночные ожидания относительно среднесрочной траектории ставок ФРС.

Понимание факторов, влияющих на рупию, и управление Резервного банка

Индийская рупия занимает одно из ведущих мест среди наиболее чувствительных к внешним факторам валют мира, остро реагируя на изменения цен на нефть (учитывая высокую зависимость Индии от импорта), колебания курса доллара США (так как USD доминирует в международной торговле), а также на изменения потоков иностранных капиталов. Дискреционные интервенции RBI на валютном рынке играют важную роль в стабилизации курса для поддержки торговли, в то время как решения по ставкам выступают как вторичный инструмент политики, нацеленный на достижение цели инфляции в 4%.

Когда RBI повышает базовые ставки, рупия обычно укрепляется через механизм carry trade — иностранные инвесторы заимствуют по более низким ставкам за рубежом и вкладывают капитал в более доходные активы в рупиях, получая арбитражную прибыль. В то же время макроэкономические условия, такие как инфляция, темпы роста, торговый баланс и трансграничные инвестиции, оказывают значительное влияние. Быстрый рост ВВП привлекает зарубежный капитал, увеличивая спрос на рупии. Улучшение торгового баланса поддерживает укрепление валюты. Повышенные реальные ставки (номинальные ставки минус инфляция) привлекают иностранных инвесторов, ищущих доходность. Среда с высоким уровнем риска стимулирует приток FDI и FII, что благоприятно для рупии. Повышенная инфляция — особенно если она превышает показатели других стран — отражается в девальвации валюты через избыточное предложение и увеличивает издержки на экспорт, требуя большего объема продаж рупий для иностранных покупок. Парадоксально, что повышение ставок, вызванное инфляцией, может поддерживать валюту за счет увеличения спроса со стороны международных инвесторов.