RBI держит линию: USD/INR стабилизируется на фоне стратегической защиты валютных резервов центрального банка

Индийская рупия оставалась стабильной по отношению к доллару США в четверг, пара USD/INR удерживалась около 90.80 после агрессивных интервенций со стороны монетарных властей Индии. Резервный банк Индии (RBI) продемонстрировал обновлённую решимость остановить обесценивание валюты, осуществляя значительные продажи долларов как на спотовом, так и на форвардных рынках, чтобы ограничить рост курса, достигший рекордных 91.55 накануне.

Почему вмешательство RBI важно прямо сейчас

Действия центрального банка отражают растущую озабоченность по поводу устойчивой слабости рупии по отношению к доллару. Эта слабость обусловлена структурной проблемой: международные управляющие фондами систематически сокращают свои позиции в индийских акциях на фоне торговых напряжённостей между Нью-Дели и Вашингтоном. Ситуация подчёркивает, насколько валютные рынки остаются глубоко связанными с более широкими геополитическими и торговыми динамиками, подобно тому, как инвесторы отслеживают изменения цен на активы в рынках, номинированных в INR, включая спекулятивные сегменты, такие как мемкоины в индийской валюте.

Что удивило участников рынка, так это внезапное изменение в потоках иностранного капитала. После последовательных продаж индийских акций в течение месяца, иностранные институциональные инвесторы (FIIs) неожиданно стали чистыми покупателями в среду, приобретя акций на сумму примерно Rs. 1 171,71 crore. Это изменение может свидетельствовать о временном потеплении настроений, хотя трейдеры остаются осторожными в отношении устойчивого восстановления без конкретных прогрессов в торговых переговорах между США и Индией.

Неоднозначная позиция доллара

Стабильность USD/INR также отражает противоречивые тенденции на более широком рынке доллара. Индекс доллара США (DXY) — который измеряет силу валюты относительно корзины из шести основных валют — немного вырос до около 98.45, но импульс казался ограниченным, а не доминирующим.

Траектория процентных ставок ФРС стала ключевым фактором динамики валютных рынков. Согласно данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в январе 2026 года составляет всего 24.4%, что снизило ставки на немедленное смягчение денежно-кредитной политики. Недавние комментарии председателя ФРС Джерома Пауэлла о том, что «порог для снижения ставок очень высок», укрепили ожидания продолжительной паузы.

Однако в уравнение вошла новая переменная: ожидаемый переход руководства в Федеральной резервной системе. Участники рынка закладывают возможность, что преемник Пауэлла может занять более мягкую позицию, соответствующую предпочтениям новой администрации по снижению ставок. Недавнее заявление президента Трампа о том, что его кандидат в ФРС «верит в значительно более низкие ставки», вносит неопределённость, которая в конечном итоге может оказать давление на среднесрочные перспективы доллара.

Взгляд на данные по инфляции за ноябрь

Экономический календарь четверга сосредоточен на публикации индекса потребительских цен (CPI) за ноябрь в 13:30 GMT. Ожидания консенсуса указывают на то, что как общая, так и базовая инфляция останутся на уровне 3% в годовом выражении. Этот показатель станет важным индикатором для переоценки рынками ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы и, соответственно, валютных курсов, включая позицию INR по отношению к доллару.

Технический анализ: поддержка держится, прорыв задерживается

С точки зрения графического анализа, USD/INR сохраняет бычью структуру, несмотря на потерю импульса. Пара торгуется на уровне 90.7840, уверенно выше своей 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), расположенной на уровне 90.2106. Продолжение восходящего наклона EMA создает базу, которая поглощает откаты, сохраняя общий тренд вверх.

Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 63.40, находясь в бычьей зоне после отступления от перекупленных значений. Такая конфигурация — умеренный бычий импульс без чрезмерной раздутости — поддерживает возможность дальнейших ростов, если техническая структура останется целой. Если пара закроется выше 20-дневной EMA, откаты, скорее всего, найдут спрос в этой области.

Однако решительный пробой ниже скользящей средней изменит настрой на нейтральный и откроет путь к более глубоким коррекциям. Возврат RSI к уровню 50 также укажет на ослабление импульса в сторону повышения.

Общая картина: что формирует рупию

Стоимость индийской рупии функционирует в рамках сложной системы взаимосвязанных факторов. Внешние цены на сырьё, особенно на нефть, к которой Индия имеет значительный импорт, задают тон. Одновременно поток иностранных инвестиций — как прямых (FDI), так и портфельных (FII) — постоянно оказывает давление на спрос и предложение рупий. Вмешательства Резервного банка по усмотрению служат стабилизирующим механизмом, а политика по процентным ставкам влияет на привлечение капитала через доходность.

Макроэкономические фундаментальные показатели усиливают эти динамики. Различия в росте, расхождения в инфляции и показатели торгового баланса все влияют на долгосрочные траектории валют. Экономика, растущая быстрее конкурентов, обычно привлекает приток капитала и укрепляет свою валюту, тогда как высокая инфляция — особенно если она превышает региональные показатели — обесценивает покупательную способность и подрывает силу валюты.

Парадокс заключается в том, что сама инфляция часто вызывает действия центральных банков: повышение инфляции зачастую приводит к повышению ставок, направленному на стабилизацию цен, и эти повышенные доходности могут, paradoxically, привлекать иностранный капитал в поисках дохода. Эта сложность показывает, что простые обобщения о направлении валюты часто оказываются недостаточными.

На данный момент пара USD/INR находится в режиме ожидания, закреплённая вниманием RBI сверху и ограниченная неопределённостью доллара снизу. Решение, скорее всего, будет зависеть от более ясных сигналов либо торговых переговоров, либо разъяснений по монетарной политике.