ЕЦБ остается твердым, в то время как евро укрепляется по отношению к доллару

Пара EUR/USD немного выросла до 1.1710 в ранние часы азиатской сессии в понедельник, поддерживаемая новыми сигналами от Европейского центрального банка о том, что снижение ставок может быть отложено дольше, чем ожидалось ранее. Решение ECB сохранить базовую ставку на уровне 2,0% — без изменений с июня — в сочетании с повышенным экономическим прогнозом для еврозоны изменило рыночные настроения в сторону евро в краткосрочной перспективе.

Различия в политике стимулируют движение валют

Движущей силой укрепления евро является контраст между политическими курсами Европы и Соединённых Штатов. В то время как президент ECB Кристин Лагард подчеркнула сохраняющуюся экономическую неопределённость и воздержалась от предоставления прогнозов на будущее на прошлой неделе, её осторожная позиция парадоксально поддерживает евро. Участники рынка теперь ожидают, что ECB оставит ставки без изменений как минимум до июня, сигнализируя о продолжительной паузе в цикле смягчения. Этот длительный период удержания по сравнению с более агрессивной позицией ФРС создает благоприятный фон для евро.

На другом берегу Атлантики Федеральная резервная система выбрала снижение ставки на 25 базисных пунктов в декабре, опустив федеральную фондовую ставку в диапазон 3,50-3,75%. Председатель ФРС Джером Пауэлл занял более мягкую позицию, предполагая, что повышение ставок в ближайшее время маловероятно, и указал, что центральный банк будет придерживаться подхода «подождать и посмотреть» в отношении поступающих экономических данных. Однако ожидания рынка — отслеживаемые инструментом CME FedWatch — закладывают в цену два и более снижения ставок в 2025 году, что несколько расходится с собственным медианным прогнозом ФРС о всего одном дополнительном снижении к 2026 году. Такой мягкий настрой по отношению к доллару США оказывает давление на его силу.

Устойчивость еврозоны поддерживает общую валюту

Обновленные прогнозы по росту и инфляции ECB отражают демонстрируемую еврозоной устойчивость к глобальным торговым препятствиям. Эта позитивная переоценка оказывает психологическую поддержку евро, поскольку более сильные экономические показатели обычно привлекают иностранные капиталы и могут стимулировать центральные банки к повышению ставок в будущем. Обновленные прогнозы свидетельствуют о том, что политики считают менее срочной необходимость снижать ставки, что further отличает ECB от других крупных центральных банков, идущих по пути смягчения.

Для трейдеров, отслеживающих более широкие движения валют, динамика евро выходит за рамки пары EUR/USD. Укрепление евро по отношению к доллару отражает мультивалютную динамику — для контекста, относительная сила евро также влияет на кросс-курсы, такие как EUR к AUD, где разницы в обменных курсах отражают различия в монетарных политиках регионов.

Позиционирование рынка в период праздничной тишины

Ранние торги остаются спокойными, поскольку участники фиксируют прибыль перед продолжительным праздничным сезоном — типичная ситуация, которая ограничивает масштаб движений. Тем не менее, направление рынка склоняется к поддержке евро, поскольку участники анализируют последствия продолжительной паузы в повышении ставок ECB в сочетании с ожиданиями смягчения ФРС.

Понимание динамики евро

Евро остается валютой 20 стран-членов ЕС в рамках еврозоны и занимает второе место по объему торгов в мире после доллара США, составляя примерно 31% всех операций на валютном рынке по состоянию на 2022 год. Пара EUR/USD сама по себе составляет около 30% всех глобальных валютных операций, являясь основным инструментом для позиционирования ожиданий по монетарной политике Европы.

Разница в процентных ставках остается основным драйвером оценки евро. Более высокие ставки ECB — или надежные ориентиры, указывающие на сохранение ставок на высоком уровне — обычно укрепляют евро, делая активы еврозоны более привлекательными для глобальных инвесторов. В то же время снижение ставок уменьшает этот эффект. Процесс принятия решений в ECB происходит восемь раз в год через Совет управляющих, в который входят главы национальных центральных банков и постоянные члены, во главе с президентом Кристин Лагард.

Экономические показатели имеют большое значение для движения евро. Индикаторы, такие как рост ВВП, показатели промышленного и сервисного сектора (PMI), тенденции занятости и опросы потребительского доверия, влияют на направление валюты. Особое внимание уделяется данным из четырех крупнейших стран еврозоны — Германии, Франции, Италии и Испании, которые составляют 75% общего объема экономики еврозоны. Кроме того, торговый баланс еврозоны служит важным индикатором: сильные показатели экспорта по сравнению с импортом поддерживают рост евро, поскольку иностранные покупатели требуют валюту для расчетов.

Инфляционная картина, измеряемая через Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP), остается критической. Если инфляция превысит целевой уровень в 2%, обычно последует повышение ставок, что напрямую поддержит оценку евро.