INR резко восстанавливается благодаря активной поддержке внутренней валюты со стороны RBI против USD

Индийская рупия в среду утром продемонстрировала значительную силу, поскольку Резервный банк Индии организовал меры поддержки для стабилизации валютной пары. USD/INR резко снизился, опустившись более чем на 1% и приблизившись к отметке 90.00 с предыдущего пика 91.56. Наблюдатели рынка отметили, что государственные банки активно поставляли доллары США, что широко считается стратегическим вмешательством RBI на спотовых и Non-Deliverable Forward (NDF) рынках.

Этот корректирующийся шаг стал облегчением, учитывая проблемные показатели рупии в этом году, которая снизилась почти на 6.45% по отношению к доллару США, став самой слабой валютой в Азии. Решение центрального банка вмешаться отражает растущие опасения по поводу уязвимости рупии на фоне постоянных оттоков капитала и ослабления макроэкономических настроений.

Понимание слабости INR: за пределами сегодняшнего ралли

Несколько структурных факторов оказали давление на индийскую рупию в последние месяцы. Отсутствие конкретного торгового соглашения между США и Индией удерживает иностранных инвесторов в состоянии осторожности, при этом Foreign Institutional Investors (FIIs) превращаются в чистых продавцов на протяжении большей части года — зафиксированы чистые оттоки в семи из последних 11 месяцев. Только в декабре FII вывели из индийских акций в общей сложности Rs. 23 455,75 crore, что усилило давление на валюту, эквивалентное снижению на один миллиард индийских рупий.

Текущие торговые напряженности одновременно повысили спрос на доллары США среди индийских импортеров, стремящихся застраховать свои международные обязательства, что дополнительно давит на рупию. В добавление к сложности, губернатор RBI Санжай Мальхотра недавно в интервью Financial Times заявил, что процентные ставки «останутся стимулирующими в течение длительного времени», подчеркивая поддержку роста со стороны центрального банка несмотря на волатильность валюты. Мальхотра также признал, что недавние сюрпризы ВВП заставили RBI пересмотреть свои модели прогнозирования, а также предположил, что возможная нормализация торговых отношений между США и Индией может дать рост ВВП на 0.5%.

USD стабилизируется несмотря на слабые экономические показатели

Несмотря на поддержку рупии в среду, сам доллар США сохранил траекторию восстановления после вчерашнего отскока. Индекс доллара (DXY) вырос на 0.17%, приблизившись к 98.40, отскочив от новых восьминедельных минимумов около 98.00, зафиксированных ранее на неделе.

Это устойчивость произошла несмотря на очередной разочаровывающие экономические данные. Совокупный показатель занятости за октябрь-ноябрь показал рост уровня безработицы до 4.6% — самого высокого с сентября 2021 года — при чистых потерях рабочих мест в 105 000 в октябре, компенсированных только 64 000 новых рабочих мест в ноябре. Рост розничных продаж по сравнению с предыдущим месяцем остановился и не достиг ожидаемых 0.1%, а предварительный индекс PMI от S&P Global снизился до 53.0 с 54.2 в ноябре.

Тем не менее, участники рынка считают, что ФРС, скорее всего, сохранит текущую политику до января 2026 года, при этом инструмент CME FedWatch показывает минимальную вероятность снижения ставок. Мягкие данные частично учтены из-за искажений, вызванных правительственным закрытием. Публикация данных по индексу потребительских цен за ноябрь в четверг станет ключевым фактором для определения следующего направления политики ФРС и, соответственно, более широкого курса доллара.

Техническая картина: USD/INR консолидируется выше ключевой скользящей средней

С технической точки зрения, пара USD/INR в настоящее время торгуется по цене 90.5370, удерживая позицию выше растущей 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), расположенной на уровне 90.1278. Этот уровень сохраняет бычью структуру, несмотря на недавнее замедление импульса.

Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 59.23, выше нейтральной средней линии 50 и подтверждает положительный направленный уклон после отката от перекупленных экстремумов в диапазоне 70. Восходящая тенденция остается в силе, пока USD/INR защищает поддержку в зоне 89.9556–89.8364, основанную на скоплении 20-EMA. Устойчивое пробитие ниже этой зоны укажет на формирование консолидации, тогда как удержание этих уровней оставляет возможность дальнейшего роста.

Основные драйверы, формирующие волатильность INR

Чувствительность индийской рупии к внешним шокам обусловлена несколькими фундаментальными зависимостями. В качестве чистого импортера нефти Индия реагирует остро на колебания цен на нефть. Большая часть международной торговли осуществляется через долларовые каналы, что делает силу доллара США по сути негативной для рупии. Уровень иностранных инвестиций, будь то прямые (FDI) или косвенные (FII), значительно влияет на потоки капитала и давление на обменный курс.

Инструменты политики RBI — сочетание вмешательств на валютном рынке и корректировок процентных ставок — напрямую влияют на оценку рупии. Более высокие реальные процентные ставки (номинальные ставки минус инфляция) обычно привлекают международный капитал, ищущий доход, что укрепляет валюту. В то же время повышенная инфляция увеличивает издержки на экспорт, требуя большего объема продаж рупий для финансирования импортных обязательств. Рост экономики, отраженный в сильных данных ВВП, создает спрос на рупии со стороны зарубежных инвесторов, тогда как ухудшение торгового баланса создает структурные препятствия, требующие поддержки политики.

В настоящее время взаимодействие между стимулирующей политикой RBI, медленными потоками FII и устойчивостью доллара США определит, сохранится ли сегодняшнее корректирующееся ралли или окажется временным.