По мере ослабления доллара США, Биткойн значительно опережает драгоценные металлы — но дебаты продолжаются

Доллар переживает свои худшие показатели за десятилетие, индекс доллара США (DXY) за 2025 год снизился почти на 10%. Это ухудшение валюты в сочетании с мягкой политикой Федеральной резервной системы вновь разжегло ожесточённые споры среди инвесторов о том, какие редкие активы заслуживают места в их портфелях. В то время как драгоценные металлы достигли исторических максимумов — золото приблизилось к примерно $4 533 за унцию, а серебро — к $80 за унцию, — показатели цены Bitcoin рассказывают совершенно другую историю.

Расширяющийся разрыв в показателях с 2015 года

Цифры говорят сами за себя. Bitcoin с 2015 года принес доход в колоссальные 27 701%, значительно превзойдя драгоценные металлы за тот же период. Золото выросло всего на 283%, а серебро — на 405% — оставляя оба далеко позади взрывной рост криптовалюты. Аналитик Адам Ливингстон подчеркнул это различие в недавних комментариях, отметив, что даже если исключить ранние годы Bitcoin, «золото и серебро значительно уступают вершине активов».

Это утверждение сразу же вызвало критику со стороны сторонника золота Питера Шиффа, давнего скептика Bitcoin. Шифф возразил, что важен временной промежуток сравнения, предполагая, что анализ за четыре года показал бы другую картину. «Времена изменились. Время Bitcoin прошло», — заявил он, отражая постоянное разногласие между энтузиастами драгоценных металлов и сторонниками криптовалют о долгосрочной сохранности стоимости.

Почему драгоценные металлы могут никогда не сравниться с экономикой Bitcoin

Мэтт Голлихер, соучредитель Orange Horizon Wealth, компании по управлению богатством, ориентированной на Bitcoin, предложил убедительное объяснение этого расхождения в показателях. Цены на товары, объяснил он, естественным образом «сходятся» с затратами на производство в течение длительных периодов. Когда цены растут, добыча становится более прибыльной, что побуждает производителей увеличивать добычу. Это расширение предложения обычно возвращает цены к уровню, пока, что очень важно, актив не имеет действительно фиксированного предложения.

«Сейчас есть источники золота и серебра, которые не были прибыльными для добычи год назад, а сейчас при текущих ценах весьма прибыльны», — отметил Голлихер. Эта эластичность предложения кардинально отличает драгоценные металлы от Bitcoin, чей лимит в 21 миллион монет остается неизменным по замыслу. Хотя инфляция предложения драгоценных металлов может смягчать рост цен, механика дефицита Bitcoin обеспечивает асимметричное преимущество.

Катализатор: слабость доллара и монетарное смягчение

Помимо динамики предложения, макроэкономические условия в целом благоприятствуют редким активам. Аналитик Артур Хейз подчеркнул, что сочетание девальвации доллара и продолжающегося смягчения политики ФРС, скорее всего, приведет к росту цен на золото, серебро и Bitcoin. По мере утраты долларом покупательной способности инвесторы всё больше ищут альтернативы, которые нельзя обесценить через расширение денежной массы.

Ирония очевидна: в то время как драгоценные металлы достигают рекордных максимумов, Bitcoin остается активом, который значительно превосходит по обещанию сохранения стоимости. Однако дебаты между различными нарративами о хранении ценности не показывают признаков утихания — особенно учитывая, что геополитическая напряженность, валютная нестабильность и инфляционные опасения продолжают убеждать обе стороны в том, что именно их выбор — лучший хедж.