Индикатор оценки Bitcoin выявляет недооцененный рыночный сигнал

Текущий механизм ценообразования Bitcoin может посылать более ясное сообщение, чем многие участники рынка осознают. Индекс Yardstick — оценочная рамка, сравнивающая рыночную цену Bitcoin с фактическими затратами на безопасность сети и майнинг — сейчас показывает значение -1,6 стандартных отклонений ниже своего исторического среднего. Такое положение отражает глубины, наблюдавшиеся во время предыдущих событий капитуляции рынка в 2011, 2017, 2020 и 2022 годах, каждое из которых предшествовало значительным восстановлением.

Понимание метрики Yardstick и её рыночных последствий

Механизм Yardstick работает, измеряя соотношение между торговой ценой Bitcoin и экономическими ресурсами, необходимыми для поддержания целостности сети. Эти ресурсы включают инвестиции в майнинговое оборудование, потребление электроэнергии и текущие операционные расходы. Полезность этой рамки заключается в выявлении случаев, когда рыночные цены существенно отклоняются от этих базовых экономических фундаментальных показателей.

В настоящее время метрика указывает, что Bitcoin находится в редкой зоне оценки — состояние, которое исторический опыт предполагает, что не может сохраняться бесконечно.

Институциональные и крупные участники создают интригующий фон

Параллельно с этим техническим сигналом появляется яркий поведенческий индикатор: накопительные модели покупок среди крупных держателей Bitcoin. За предыдущий месяц организации, владеющие от 100 до 1000 BTC, вложили примерно 23,3 миллиарда долларов в приобретение Bitcoin — что составляет 269 822 BTC. Аналитическая рамка Glassnode определяет этот месячный объем накоплений как крупнейший с 2011 года.

Это сосредоточение покупательского давления в основном исходило из кошельков среднего диапазона, что говорит о участии как устоявшихся институтов, так и участников с высоким уровнем чистых активов, нацеленных на возможное повышение стоимости.

Недавнее ценовое давление: контекст и перспектива

Очевидное противоречие заслуживает анализа: несмотря на сильные фундаментальные показатели и институциональные накопления, в этом году Bitcoin столкнулся с препятствиями. В настоящее время актив торгуется примерно по $90,51K, что на 7% ниже уровней начала года. Однако важно учитывать контекст этого движения. В 2023 году Bitcoin принес 155,42% доходности, а в 2024 — 121,05%, при этом одобрение спотового Bitcoin ETF в начале 2024 года значительно способствовало предыдущему импульсу, который подтолкнул цену к $69 000.

Аналитики рынка отмечают, что значительные ралли обычно начинаются в периоды усталости инвесторов, а не в периоды пиков энтузиазма. Совпадение низких оценочных метрик, рекордных накоплений институциональных участников и снижения рычагов в совокупности указывает на то, что Bitcoin может приближаться к еще одному важному поворотному моменту в своем циклическом паттерне.

Окно возможностей

Слияние этих трех факторов — исторически низкое значение Yardstick, беспрецедентное положение крупных участников и дисциплинированная рыночная коррекция — создает условия, которые долгосрочные участники рынка традиционно считают значимыми. Хотя точное время входа предсказать невозможно, структурная настройка заслуживает внимания для тех, кто оценивает долгосрочную позицию Bitcoin.