Путь USD вперед: почему рыночный консенсус может вводить в заблуждение – взгляд Тайлер Фистера на EUR/USD

После объявления американского президента о деэскалации тарифных мер в понедельник вечером, доллар США (USD) быстро восстановился после слабости пятницы. Долгожданный прорыв EUR/USD выше 1.18 так и не произошел, как ожидалось. Вместо этого пара опустилась ниже 1.16, что сигнализирует о том, что многие воспринимают как естественную рыночную тенденцию к укреплению доллара.

Иллюзия импульса

По словам стратегa по валютным рынкам Commerzbank Тайлера Пфистера, текущая техническая картина выглядит благоприятной для продолжения роста доллара США. На первый взгляд, это противоречит ранее сделанным прогнозам о более высоких уровнях EUR/USD. Однако такое противоречие раскрывает важный инсайт: диапазоны обменных курсов ниже остаются полностью совместимыми с долгосрочными бычьими перспективами. Разница заключается в понимании временных рамок и факторов, влияющих на рынок.

«Экономика США сохраняет устойчивые фундаментальные показатели роста», — объясняет Пфистер, отмечая, что несмотря на широко распространенные опасения по поводу тарифных мер, влияние инфляции пока остается удивительно сдержанным. Тем временем, история роста Европы — особенно в Германии — продолжает сталкиваться с препятствиями, которые снижают привлекательность евро по сравнению с долларом.

Асимметрия рисков: недооцененный фактор

Что отличает анализ Пфистера, так это его акцент на асимметрично распределенных рисках в прогнозе по USD. В базовом сценарии предполагается краткосрочная стабилизация доллара при текущих условиях, но настоящая история скрыта под поверхностью.

Несколько факторов могут нарушить этот казалось бы простым сценарий. Если продолжатся эскалации политики в отношении торговых мер или независимости центральных банков, Федеральная резервная система может ускорить снижение ставок более агрессивно, чем это заложено в текущих рыночных ценах. Такое развитие событий кардинально изменит динамику EUR/USD, потенциально вызвав значительную слабость, а не умеренную консолидацию, которую сейчас ожидают рынки.

«Вероятностные расчеты здесь очень важны», — отмечает Пфистер. Хотя опасения по поводу независимости ФРС и затяжных торговых конфликтов пока не реализовались полностью, их спячка не гарантирует их исчезновение навсегда. Исторический опыт — в том числе недавняя волатильность бразильского реала — показывает, что риски «хвостов» рынка, даже при очень низкой вероятности в краткосрочной перспективе, могут иметь значительный эффект, когда они наконец реализуются.

Навигация в условиях неопределенности

Простое толкование текущих технических данных рынка — что сила доллара является путем наименьшего сопротивления — может упрощать более сложную реальность. Истинная рыночная мудрость требует признания того, что видимый импульс иногда маскирует скрытые уязвимости. Стабилизация USD в ближайшие недели остается возможной, но полное игнорирование альтернативных сценариев — именно тот тип самодовольства, который предшествует крупным разворотам.

Для трейдеров и инвесторов урок ясен: только потому, что консенсус сейчас склоняется к укреплению доллара, не означает, что он сохранится при следующем политическом или экономическом сюрпризе.