Насколько вероятно, что Федеральная резервная система останется на месте в первом квартале? Барклай: данные по занятости вряд ли изменят ожидания

Политическая позиция Федеральной резервной системы становится центром внимания рынка. Согласно последним сообщениям, главный стратег по рынкам в Barclays Julien Lafargue заявил, что пересмотр данных по американским зарплатным ведомостям, которые скоро будут опубликованы, вряд ли сможет изменить ожидания рынка относительно того, что ФРС сохранит ставки на уровне в первом квартале. Эта точка зрения отражает твердость текущих ожиданий политики и одновременно намекает на то, что множество факторов совместно формируют среду принятия решений ФРС.

Данные по зарплатным ведомостям: важные, но, возможно, недостаточные

Значение пересмотра данных

Пересмотр данных по зарплатным ведомостям действительно заслуживает пристального внимания. Эти данные могут раскрыть реальное влияние остановки правительства США на рынок труда, помочь рынку и политикам точнее оценить истинное состояние рынка труда. Barclays отметил, что такие пересмотры будут особенно внимательно отслеживаться, что говорит о том, что рынок действительно рассматривает данные по занятости как важный ориентир.

Но вероятность изменения ожиданий ограничена

Несмотря на важность данных по зарплатным ведомостям, мнение Barclays состоит в том, что эти данные вряд ли существенно изменят рыночные ожидания. Что это означает? Это означает, что ожидания рынка относительно сохранения ставок ФРС в первом квартале уже достаточно стабильны, и без крайне неожиданных данных вряд ли произойдет существенное изменение. С этой точки зрения, хотя данные по занятости будут анализироваться, рынок, возможно, уже частично их учел.

Многомерный подход к решениям ФРС

Решения ФРС о политике не основаны на одном факторе. По мнению Barclays, необходимо учитывать как минимум три важнейших фактора:

• Отчет по занятости: важен, но не единственный, пересмотр зарплатных ведомостей — лишь один из ориентиров
• Инфляционная ситуация: постоянный мониторинг ценового давления, действительно ли оно ослабевает, напрямую влияет на пространство для снижения ставок
• Тарифная политика: решение Верховного суда США по вопросу тарифов может изменить инфляционные ожидания и, следовательно, повлиять на оценку политики ФРС

Эти три фактора формируют сложную рамочную систему принятия решений. Любое значительное изменение одного из них может повлиять на окончательное решение ФРС, но в настоящее время все они, похоже, указывают на относительно стабильные ожидания: в краткосрочной перспективе ставки останутся без изменений.

Значение для рынка и последующие наблюдения

Влияние на криптовалютный рынок

Ожидания сохранения ставок ФРС оказывают четкое влияние на криптовалютный рынок. Стабильная среда по ставкам означает относительно управляемую ликвидность и отсутствие резких сжатий. Это обычно благоприятно для рисковых активов, включая криптовалюты. С этой точки зрения, стабильность ожиданий сама по себе является сигналом стабильности.

Необходимые для наблюдения показатели

Хотя данные по зарплатным ведомостям вряд ли смогут кардинально изменить ожидания, важно следить за следующими аспектами:

• Тенденции инфляции, особенно продолжит ли снижаться базовая инфляция
• Итоговое решение по тарифам и их фактическое влияние на цены
• Последующие заявления представителей ФРС

Итоги

Мнение Barclays отражает важнейшее согласие на рынке относительно политики ФРС: ожидания сохранения ставок в первом квартале уже достаточно устойчивы, и пересмотр данных по занятости вряд ли их изменит. Это свидетельствует о стабильности рыночных ожиданий и указывает на то, что политика ФРС определяется множеством факторов. Для инвесторов, следящих за макрополитикой, ключевым является не отдельное событие, а комплексное развитие ситуации по занятости, инфляции и тарифам. В краткосрочной перспективе такая стабильность ожиданий может создать благоприятную среду для рисковых активов.