MSTR сталкивается с неопределённостью в 2026 году по мере приближения решения по индексу MSCI

С решающим постановлением MSCI, которое состоится 15 января, Майкл Сейлор и его стратегия, а также другие компании с казначейскими активами, обеспеченными биткоином, сталкиваются с критическим выбором. Провайдер индексов определит, соответствуют ли эти организации статусу инвестиционных фондов — решение, которое может изменить рыночное положение MSTR и вызвать значительные оттоки капитала.

Риск исключения из MSCI: цифры, которые нужно знать

JPMorgan выпустил тревожное предупреждение: возможное исключение из MSCI может привести к утечке примерно 2,8 миллиарда долларов из Strategy через оттоки по индексам акций. Этот сценарий не является чисто теоретическим — по данным Polymarket, трейдеры оценивают вероятность такого исключения в 77% к 31 марта.

Период консультаций по исключению компаний с цифровыми активами из индексов MSCI недавно завершился, что создает условия для того, что многие считают испытанием на прочность для институциональной привлекательности MSTR. Если Strategy потеряет включение в индекс, последствия могут затронуть акционеров, инвестирующих через крупные фонды и ETF, отслеживающие показатели MSCI.

Питер Шифф вновь задает вопросы о фундаментальных показателях MSTR

Экономист и скептик по отношению к биткоину Питер Шифф усилил свою критику решений Strategy, особенно отметив проблемы с привилегированными акциями STRC и их дивидендной устойчивостью. Ежемесячный дивиденд в 11% по STRC вызывает вопросы, и Шифф характеризует такой шаг как финансово рискованный — особенно учитывая предыдущие трудности компании с поддержанием даже 10% дивидендной ставки.

Шифф считает, что рост дивидендов сигнализирует о финансовой отчаянии, а не о силе. Он пошел дальше, назвав STRC «мусором» и поставив под сомнение способность агрессивной дивидендной политики Strategy выдержать дальнейшую волатильность рынка.

Давление на цену биткоина может усилить негативные тенденции

Общий катализатор для медвежьей позиции Шиффа — это траектория биткоина. MSTR уже пережил жесткий 2025 год, завершив его с падением на 50% по сравнению с ранним максимумом более 400 долларов. Продажа усилилась во второй половине года, когда биткоин опустился ниже 100 000 долларов в ноябре, что потянуло за собой акции MSTR.

На 2026 год Шифф прогнозирует еще более резкое снижение биткоина, что, по его мнению, усилит давление на оценки MSTR. Он также привел в пример жесткое сравнение: если бы Strategy входила в индекс S&P 500, она бы оказалась в числе шести худших по результатам акций — показатель, подчеркивающий разрыв между стратегией, ориентированной на биткоин, и традиционным рынком акций.

Итог: слияние нескольких рисков

Основной аргумент Шиффа сводится к следующему: решение Strategy накапливать биткоин в качестве основного казначейского актива в конечном итоге уничтожило стоимость для акционеров, а не создало ее. В сочетании с предстоящим решением MSCI и возможными оттоками по индексам, 2026 год может оказаться еще более сложным, чем трудный год, который Strategy только что пережила.

Следующие две недели будут критическими. Решение MSCI 15 января либо подтвердит, либо подорвет бычий сценарий для сомневающегося тезиса Питера Шиффа — и, возможно, пересмотрит ожидания акционеров MSTR, наблюдающих за ситуацией со стороны.