Пари Майкла Барри $1 миллиардов долларов на ИИ: почему легендарный контрперендер считает, что Nvidia и Palantir обвалятся

Инвестор, который заработал миллиарды, делая короткие позиции на крах рынка недвижимости 2008 года, теперь утверждает, что нашел следующую катастрофу на рынке — и она скрыта прямо на виду в секторе ИИ. Майкл Барри недавно занял значительные позиции, делая ставки против Nvidia и Palantir Technologies — двух компаний, чаяя совокупной оценкой более $5 триллионов и сыгравших ключевую роль в достижении рекордных высот рынков.

Что делает этот шаг особенно заметным, так это не только послужной список Барри, но и его обновленная публичная позиция после нескольких лет относительного молчания. Его последний проект — платная рассылка Cassandra Unchained на Substack, которая привлекла более 171 000 подписчиков, готовых платить $379 ежегодно за его рыночные инсайты — явное свидетельство того, что его контр-интуитивный подход остается актуальным среди инвесторов, ищущих альтернативные взгляды.

Тезис: Повторяющийся знакомый паттерн

Барри рассматривает свою позицию в историческом контексте, явно проводя параллели с пузырем дот-комов. Однако он делает важное отличие: «Это вовсе не был пузырь дот-комов. Это был пузырь передачи данных», — объяснил он в подкасте с автором Майклом Льюисом. По его анализу, нынешний бум ИИ представляет собой нечто подобное — сильно оторванное от фундаментальной стоимости: чрезмерный поток капитала в инфраструктуру и компании без соответствующих экономических оснований.

Его конкретная озабоченность связана с искусственными связями между крупными технологическими компаниями. Барри отмечает, что такие компании, как Oracle и Meta Platforms, получают финансовую помощь от Nvidia для закупки чипов — динамика, напоминающая, как Enron искусственно поддерживал расходы поставщиков в конце 1990-х. Кроме того, он критикует бухгалтерские практики, связанные с долговечностью чипов, предполагая, что компании завышают прогнозы прибыли, используя сомнительные предположения о жизненном цикле активов.

Конкретные ставки: Математика, которая может принести огромную прибыль

Реальные позиции Барри относительно небольшие по размеру, но обладают огромным потенциалом доходности. Его примерно $10 миллиона в пут-опционах могут превысить $1 миллиардов, если его прогнозы сбудутся к 2027 году.

По Palantir: Его тезис связан с опасениями по поводу зависимости от государственных контрактов, чрезмерной компенсации руководству и усиливающейся конкуренции — особенно со стороны International Business Machines. Он ожидает снижение стоимости акции с недавнего диапазона $200 до $50 за акцию, что составляет 75% снижения.

По Nvidia: Гигант полупроводников сталкивается с давлением, если крупные клиенты столкнутся с трудностями. Барри прогнозирует снижение на 37% до $110 за акцию, с текущих примерно $190. Его рассуждения предполагают эффект домино: если сценарий расходов на ИИ развалится, клиенты сократят заказы, компании не достигнут целей по прибыли, цены на акции рухнут, а будущие инвестиции исчезнут.

Прошлые прогнозы запутывают картину

Авторитет Барри в последние годы пошатнулся. Его призыв «ПРОДАВАТЬ» в январе 2023 года предшествовал краху Silicon Valley Bank на два месяца, однако индекс S&P 500 вырос примерно на 70% после этого — что он публично признал ошибкой. В соцсетях критики шутят, что он «предсказал 20 из последних двух рецессий», что отражает скептицизм по поводу его недавних прогнозов.

Майкл Грин, главный стратег в Simplify Asset Management, отмечает постоянный паттерн: «Если у Майкла была одна ошибка в цикле дот-комов, то это — опережение процесса. Пузырь недвижимости? Это — тоже опережение процесса». Время остается постоянной уязвимостью Барри.

Ответное давление корпораций и реакция рынка

Генеральный директор Palantir Алекс Карп отверг анализ Барри в эфире, в то время как Nvidia выпустила официальное опровержение, заявив: «Nvidia не похожа на исторические бухгалтерские мошенничества, потому что основной бизнес Nvidia экономически устойчив, наши отчеты полны и прозрачны, и мы заботимся о нашей репутации честности».

С тех пор как Барри раскрыл свои позиции в начале ноября, обе акции испытывали волатильность, но не было продолжительного краха. Грин предполагает, что рынок мог стать даже более укорененным: «Я бы сказал, что осведомленность об этом побудила людей перейти на сторону и стать еще более убежденными, что акции могут достигать неограниченных уровней».

Ирония в том, что повышенная осведомленность о предупреждениях Барри может укреплять уверенность инвесторов, а не вызывать капитуляцию. Его исторический успех в предсказании кризиса на рынке недвижимости создал парадокс — когда контр-интуитивные аналитики кричат «волк!», рынки иногда реагируют тем, что удваивают ставки по тем позициям, которые под угрозой.