#比特币ETF产品 Когда я увидел эти данные, в голове вспыхнул образ из конца 2021 года. Тогда мы видели, как темп скупки институциональных инвесторов менялся с безумства на осторожность, затем с осторожности на выжидание, и в итоге наступил массовый уход. Тогда не было спотовых ETF, не было концепции "биткойн-казны", но суть истории была та же — когда волна спроса отступает, цена возвращается к своему истинному уровню.

Теперь посмотрим на этот цикл заново. Когда в 2023 году были одобрены спотовые ETF, мы все восприняли это как сигнал официального входа институтов на рынок. Затем президентские выборы, волна компаний-казнохранилищ, волна за волной поступали новые потоки спроса. Но данные говорят сами за себя: чистые продажи, снижение позиций, рост ниже тренда. Что это означает? Это означает, что те новые потоки, которые когда-то пришли, теперь упорядоченно уходят с рынка.

Ключевая линия — это 365-дневная скользящая средняя. Это не просто технический индикатор, который я произвольно выбрал — это линия, начертанная самой историей. Каждый раз, когда мы ее касаемся, происходит разграничение двух эпох — эпохи достаточных ожиданий и эпохи исчерпанных ожиданий. Нынешняя ситуация очень похожа на атмосферу "разрушения спроса" начала 2022 года и конца 2021 года.

Рассматривая долгосрочный цикл, это не плохо. Медвежий рынок — это неизбежный путь, процесс восстановления цены, коррекции ожиданий и накопления энергии для следующего роста. Но для тех, кто все еще питает иллюзии о бесконечном притоке спроса, этот сигнал достаточно ясен. История повторяется, только участники разные.