Провести параллель между публичным блокчейном и прозрачной сценой, пожалуй, самое точное сравнение — каждое действие участника, каждое движение средств безжалостно выставлены на всеобщее обозрение под ярким светом. Для розничных инвесторов это не проблема, но для институциональных инвесторов, управляющих сотнями миллионов или даже миллиардами долларов? Вот тут всё совсем иначе.

Институциональные деньги жаждут высокой эффективности и инновационных механизмов DeFi, но не могут принять такую "голую" торговую среду. Любое крупное изменение позиции, ставшее публичным, мгновенно обнаруживается чувствительными арбитражными роботами, и торговые издержки резко растут. Именно поэтому в последние годы значительная часть институциональных средств оставалась в стороне от DeFi.

Но ситуация меняется. К концу 2025 года, с ростом популярности токенизации реальных активов (RWA), мы видим, что некоторые приватные публичные блокчейны начинают действительно показывать свою эффективность — они словно "цифровой сейф с односторонним стеклом", созданный специально для финансовых институтов, защищая приватность, но не полностью отказываясь от прослеживаемости.

**Баланс между приватностью и соответствием требованиям**

Что является самым большим препятствием для входа институциональных инвесторов? На самом деле — один термин: противоречие. Приватность и соответствие требованиям кажутся противоположными, но отказаться от них оба не могут.

На таких традиционных публичных цепочках, как Ethereum, приватность действительно очень ограничена. Если хедж-фонд публично объявит о корректировке позиций на сотни миллионов долларов, MEV-роботы за доли секунды уловят этот сигнал, и ликвидность мгновенно исчезнет. Вот почему многие институционалы предпочитают оставаться на централизованных биржах, а не заходить в DeFi — издержки слишком велики.

Некоторые решения по приватности используют технологии нулевых знаний и приватных смарт-контрактов, создавая "невидимый плащ" для каждой сделки. Главное — как это реализовано: с помощью специальных виртуальных машин и криптографических доказательств, гарантирующих, что у вас есть право управлять этими средствами и логика сделки корректна, при этом скрывая реальную личность и масштаб транзакции от внешних наблюдателей. Такой подход решает проблему утечки информации о крупных сделках и одновременно оставляет канал для будущего соответствия нормативам.

**От приватности к соответствию требованиям**

Один лишь уровень приватности недостаточен. Настоящий интерес вызывают слои соответствия требованиям, построенные на базе приватных решений. Некоторые проекты изначально встроили такие механизмы — обычные пользователи получают полную приватность, а регуляторы и сертифицированные организации могут по специальному разрешению просматривать детали определённых транзакций. Эта идея "дифференцированной прозрачности" — ключ к тому, чтобы DeFi стал привлекательным для институциональных инвесторов.

Если посмотреть с другой стороны, это похоже на желаемый уровень, к которому стремятся финансовые институты: безопасные сделки, соответствующие регуляторным требованиям. Непревзойденная эффективность + приватность + соответствие — всё в одном.

**Новые возможности в эпоху RWA**

Почему именно сейчас? Потому что волна токенизации реальных активов (RWA) меняет правила игры. Недвижимость, облигации, предметы искусства и другие реальные активы начинают выходить на блокчейн, и за ними стоят крупные институты. Эти организации имеют сильные потребности в приватности — их портфельные данные, временные рамки сделок, размеры позиций — всё это коммерческая тайна.

Блокчейн, сочетающий приватность и соответствие требованиям, становится особенно ценным в этой эпохе. Он способен не только решать технические задачи, но и преодолевать юридические и доверительные барьеры реального мира. Вход институциональных инвесторов в DeFi перестает быть вынужденной мерой — появляется реальная технологическая основа.

В целом, проблема приватности в DeFi начинает решаться. От двоичного выбора "приватность или соответствие" к новому этапу, где есть и то, и другое — это хорошая новость для всей индустрии.