Данные по занятости опубликованы, и рынок продолжает демонстрировать поляризованную реакцию. Как хорошие, так и плохие новости легко интерпретируются как положительные — такова нынешняя экосистема рынков риска.

Уровень безработицы снизился с 4,5% до 4,4%, на первый взгляд — сигнал улучшения экономики. Однако скрытая логика этого снижения на самом деле снижает ожидания рынка относительно снижения ставок ФРС в 2026 году. Снижение безработицы означает, что рынок труда остается напряженным, и давление инфляции может быть сложно быстро снять, что значительно снижает поддержку агрессивного снижения ставок.

Данные по численности занятых также синхронно корректируются, хотя точные цифры еще находятся в процессе подсчета, общий тренд уже проявляется. Реальную неопределенность создают два фактора — направление экономической политики администрации Трампа и то, какую линию поведения выберет новый председатель ФРС. Эти два черных лебедя достаточно мощны, чтобы переписать весь график снижения ставок на 2026 год.