Недавно я начал обсуждение оценки Биткоина. Кто-то упомянул модель дисконтированных денежных потоков — вы знаете, традиционный подход DCF, который все в финансах воспринимают как истину в последней инстанции.

Но есть одна вещь. Джон Уильямс сформулировал модель DCF еще в 1938 году в своей книге «Теория инвестиционной стоимости». Эта концепция доминировала в оценке почти целый век. И честно говоря? Она показывает свою устарелость.

Эти традиционные модели просто не подходят для Биткоина. Они предполагают стабильные денежные потоки, предсказуемую прибыль, зрелую рыночную динамику — ничего из этого не применимо к тому, с чем мы имеем дело сейчас. Мы все еще на ранних стадиях этой экосистемы.

Биткоин не вписывается в традиционную рамку оценки. Это не недостаток — это особенность того, где мы находимся в цикле.