Операционная комбинация деривативов жидкого стекинга и управляющих токенов уже три года, и самым большим поворотным моментом стало полное отказ от той схемы «разделения прав на разные виды активов».

В первые два года мой подход был довольно искажён — у меня на руках были стейкинг-талоны, токены ликвидности и управляющие токены, и я буквально рассматривал их как три независимых источника дохода. Стейкинг-талон использовал только для блокировки вклада, токены ликвидности — для получения дохода от механизма ликвидации, а управляющие токены — для спекуляций на колебаниях рынка. Чтобы в краткосрочной перспективе получить более резкий рост по какому-то активу, я даже закрывал позиции по другим активам. Самая запоминающаяся ошибка — чтобы увеличить короткосрочную позицию по управляющим токенам, я прямо разблокировал ключевую позицию по стейкинг-талонам. И что в итоге? Вклад мгновенно обнулился, субсидии исчезли, а кредитный рейтинг ликвидных активов снизился, и в итоге доходность этого раунда рынка сократилась почти на 30%.

Этот опыт научил меня одному: настоящий рост таких комбинаций позиций вовсе не в ставке на краткосрочную прибыль отдельного актива, а в создании системы «взаимного питания прав».

Что конкретно делать? Нужно разрушить изолированное мышление о правах и активировать цикл обратной связи между тремя типами активов — использовать преимущества накопленных стейкинг-талонов для повышения веса и механизма ликвидации ликвидных активов; доходы от ликвидности возвращать для поддержки стабильности позиций управляющих токенов и хеджирования рисков; а экологические награды и дивиденды, полученные за счёт управляющих токенов, — возвращать в углублённое использование и мультипликацию стейкинг-талонов. Тогда уже не потребуется зависеть от колебаний рынка, внутренний цикл сам по себе сможет постоянно генерировать рост.