Управляя фондом USD1 в течение последних нескольких лет, я, как и большинство профессионалов в отрасли, прошёл через множество ошибок. Изначальная стратегия была очень простой — корректировать распределение активов в соответствии с рыночной ситуацией, стремиться к получению дохода от распределения по новым проектам и использовать ставки по залогам для управления активами. А что в итоге? В периоды хорошего рынка годовая доходность едва достигала 40%, а при коррекции сразу же сокращалась, в самый худший момент падение достигало 9.5%, и вся стратегия оказалась под контролем рынка.

Поворотный момент наступил после обновления правил распределения в ListaDAO. Я тщательно сравнил реальную ценность активов и рыночные цены, и понял, что многие высокодоходные проекты, за которыми тянутся инвесторы, на самом деле имеют внутреннюю стоимость значительно ниже установленной цены. А вот те категории активов, которые игнорируют большинство, скрывают огромный потенциал для премии. Это обновление понимания заставило меня осознать: настоящий прорыв — это не гонка за поверхностной доходностью, а создание независимой системы оценки стоимости.

Так называемое обратное ценообразование активов — это разрушение ограничений рыночных эмоций через глубокий разбор по трём направлениям: премия за вклад в активы, обоснованность кредитных оценок и логика оценки в управлении. Затем я анализирую, где именно отклонения между реальной ценностью активов и рыночной ценой, и, исходя из уровня риска, который способен выдержать фонд USD1, размещаюсь в недооценённых возможностях, одновременно избегая переоценённых ловушек. Основная цель этого метода очень проста: использовать преимущества в стоимости для хеджирования рыночных колебаний и неопределённости.

В условиях постоянных колебаний рынка прошлого года эта логика наконец-то начала приносить результаты.