Обзор ценностей в криптомире — предупреждение от китов на криптовалютных биржах

Многие люди часто упоминают ценностное инвестирование,

также обсуждают, что именно означает «ценность» в контексте ценностного инвестирования.

На самом деле в разных сценариях

слово «ценность» выражает разные смыслы.

Ценность — очень универсальное слово,

однако оно также часто используется неправильно.

Как и слово «система», которое мы часто используем,

в бизнесе, в вычислительной технике или в инженерии,

значение слова «система» полностью разное.

Сегодня я расскажу через эту программу о точном значении «ценности» в ценностном инвестировании,

чтобы помочь новичкам развеять некоторые путаницы.

Во-первых,

я хочу поговорить о «использовательской ценности».

Использовательская ценность — это означает, что некоторые товары или вещи имеют определённую полезность.

Но высокая полезность не означает, что у них больше коммерческой ценности.

Например, воздух и вода,

мы постоянно не можем без воздуха,

ежедневно без воды — тоже.

Воздух и вода обладают высокой полезностью.

Хотя воздух и вода очень полезны,

их цена невысока,

воздух и вода в повседневной жизни доступны бесплатно.

Также есть товары с очень высокой ценой,

но нам не обязательно их нужны.

Например, сумка LV,

сумка за 5 юаней и сумка LV по сути не отличаются по использованию.

В те годы Карл Маркс говорил,

что цена колеблется вокруг стоимости,

я не знаю, что именно он имел в виду под «стоимостью»,

если он говорил о полезности,

то явно у него отсутствует базовое житейское понимание.

Из этих двух примеров

понимаем, что полезность товара и его коммерческая ценность не обязательно связаны.

Далее — так называемая «социальная ценность»,

продукты или товары, произведённые отраслью или компанией, имеют очень высокую социальную ценность,

но не обязательно обладают высокой коммерческой ценностью.

Например, зерновые и другие сельскохозяйственные продукты,

обладают высокой социальной ценностью,

люди обязаны их есть,

без еды — никуда,

но сельскохозяйственная продукция не очень прибыльна,

иначе,

фермеры не стали бы ездить в город за заработком.

Также такие отрасли, как сталь,

цемент и другие,

их продукция востребована в железных дорогах,

шоссейных дорогах,

строительстве домов и так далее,

но коммерческая ценность таких товаров, как сталь и цемент, невысока.

Компании в этих отраслях,

независимо от того, в США или в Китае, создают много богатства для общества,

хотя у них крупные предприятия,

их социальная ценность велика,

им трудно зарабатывать деньги,

что показывает, что коммерческая ценность тоже невысока,

поэтому цена акций тоже невысока.

Все должны думать независимо,

чётко различать пользовательскую и социальную ценность,

не путать их.

Я приведу ещё один пример-антагонист,

например, табачная и алкогольная индустрия,

особенно сигареты,

очень вредны для здоровья,

вызывают у многих рак лёгких.

С точки зрения социальной ценности,

социальная ценность табачной и алкогольной индустрии даже отрицательна.

В Китае,

табачная индустрия очень прибыльна,

через монополию и использование человеческих слабостей зарабатывает много денег,

она обладает высокой коммерческой ценностью.

Именно поэтому в Китае нет ни одной компании по производству сигарет, которая вышла на биржу.

Это и есть причина, по которой в Китае не зарегистрирована ни одна сигаретная компания.

Это — обзор социальной ценности,

она не обязательно связана с коммерческой ценностью.

Коммерческая ценность,

проще говоря, — это возможность зарабатывать деньги.

Как инвестор,

мы всегда интересуемся коммерческой ценностью компании,

к сожалению,

оценка коммерческой ценности у людей разная.

Например, рынок считает,

что коммерческая ценность компании — это её рыночная стоимость,

то есть рыночная капитализация.

В Китае крупнейшая по рыночной капитализации компания — Kweichow Moutai,

кроме некоторых признаков роскоши,

его вкус лучше, чем у других белых вин,

его полезность и социальная ценность не так высоки.

Его полезность не сравнится с воздухом и водой,

его социальная ценность — с сельскохозяйственной продукцией.

Но коммерческая ценность Moutai очень высока,

она отражается в рыночной капитализации в десятки триллионов юаней.

Здесь видно,

что коммерческая ценность компании можно отразить через рыночную капитализацию.

Другой показатель — так называемая «балансовая стоимость» в бухгалтерии,

она отображается в балансовом отчёте компании.

Общая активы минус обязательства — это так называемая чистая стоимость или балансовая стоимость.

Но эти показатели имеют смысл только в бухгалтерии,

они не обязательно отражают реальную стоимость компании.

Некоторые активы вообще не стоят столько денег,

например, деловая репутация и так далее,

на самом деле, у них нет особой ценности.

Но есть активы, которые кажутся стоящими миллионы,

а на самом деле их реальная стоимость может превышать сотни миллионов.

Например, недвижимость, купленная компанией за 1 миллион юаней в Шанхае,

после роста цен на недвижимость,

может сейчас стоить более 100 миллионов.

Поэтому так называемая балансовая стоимость — это только бухгалтерский показатель,

она может значительно отличаться от реальной стоимости,

и не может служить единственным способом оценки стоимости компании.

Банковский и страховой сектора лучше всего используют балансовую стоимость,

так как её показатели выражены в наличных или эквивалентах наличных.

В других отраслях материальные активы и балансовая стоимость могут сильно отличаться.

Некоторые активы действительно ценны,

например, корпоративная культура,

управленческий потенциал,

нематочное конкурентное преимущество,

бренд и так далее,

эти показатели не отражены в балансовом отчёте,

и при оценке компании их тоже нужно учитывать.

И наконец — «внутренняя ценность»,

она означает, сколько компания сможет заработать в будущем.

То, что мы обычно называем оценкой,

— это оценка внутренней ценности компании.

Внутренняя ценность — это не рыночная цена,

потому что в оптимистичные периоды цена выше,

в пессимистичные — ниже.

Ранее я говорил, что балансовая стоимость не отражает истинную внутреннюю ценность.

Внутреннюю ценность можно получить только через оценку,

и при оценке компании нельзя полагаться на какой-то один конкретный формул.

Потому что в каждой отрасли,

на каждом этапе развития компании,

есть свои нюансы.

Если бы существовала универсальная формула,

можно было бы оценивать внутреннюю ценность без труда,

все бы её использовали,

конкуренция бы усилилась,

и эта формула потеряла бы смысл,

стала бы бесполезной.

Я уже говорил ранее,

что любой инструмент с очень низким порогом входа

не даст большого эффекта,

не потому, что сам инструмент плох,

а потому, что его используют слишком много,

и в итоге он теряет свою эффективность.

Многие спрашивают меня, как оценить внутреннюю ценность компании? — очень подробно,

на самом деле — бесполезно,

каждая компания уникальна,

нет универсальной формулы,

я могу дать только общий ориентир или подсказку,

только вы сами, хорошо разобравшись и поняв,

сможете гибко применять эти знания.

Хотя такие показатели, как P/E и ROE, могут служить ориентиром,

но при использовании этих показателей

вы должны учитывать их недостатки.

Потому что в этой программе речь идёт о суммарной ценности,

а не о конкретной оценке.

Здесь я кратко расскажу о рыночной капитализации,

балансовой стоимости и внутренней ценности.

Рыночная капитализация — это отражение рыночного восприятия коммерческой ценности компании.

Балансовая стоимость — это оценка стоимости компании по бухгалтерским методам.

Внутренняя ценность — это оценка, полученная через оценку стоимости.

Она не так очевидна, как рыночная или балансовая стоимость.

Внутренняя ценность зависит от человека,

одни видят её по-своему,

включая Бенджамина Грэма, Уоррена Баффета и Чарли Мангера,

хотя они работали вместе более 50 лет,

у каждого есть своё понимание внутренней ценности.

Поэтому в мире нет универсальной формулы,

я хочу ещё раз подчеркнуть.

Ранее я говорил о полезности товара,

социальной ценности,

коммерческой ценности,

и наконец — о «инвестиционной ценности».

Ценность в ценностном инвестировании — это именно инвестиционная ценность.

После оценки компании,

вы приходите к внутренней ценности,

понимаете, что это хорошая компания.

Но если цена компании превышает её внутреннюю ценность,

для инвестора это уже не хорошая инвестиция.

Проще говоря,

нужно знать внутреннюю ценность компании,

и сравнить её с рыночной ценой (рыночной капитализацией),

посмотреть, совпадают ли они.

Если между ними нет разницы,

не стоит инвестировать.

Ценность инвестирования — это наличие инвестиционной ценности.

Например, Tencent Holdings,

это очень ценная компания,

но её цена может быть довольно высокой.

Цена и внутренняя ценность совпадают,

тогда можно покупать,

а можно и не покупать,

потому что после покупки доходность может быть невысокой.

Может, Tencent за год заработает 20-30%,

но из-за высокой цены

может быть предоплачена будущая прибыль.

МaoTai тоже так,

сейчас у Moutai высокая прибыльность,

рыночный коэффициент P/E уже около 60-70.

Хотя Moutai — великий бизнес,

это не означает, что он — великие инвестиции.

Поэтому важно смотреть на цену и внутреннюю ценность,

только когда цена ниже внутренней ценности,

эта компания имеет инвестиционный потенциал.

Не стоит думать, что хорошая компания обязательно — хорошая инвестиция.

Когда цена хорошей компании достигает определённой скидки,

с определённым запасом безопасности — это допустимо,

ведь трудно дождаться очень большой скидки на хорошую компанию.

Но если вы платите слишком много,

это всё равно что брать взаймы у будущего.

Например, вы покупаете компанию,

ROE — 15%,

что означает, что она приносит 15% прибыли ежегодно.

Но если вы платите слишком дорого,

доходность может снизиться до 5% в год.

Потому что цена слишком высокая,

рыночный коэффициент P/E тоже высокий,

он показывает, сколько лет потребуется, чтобы окупить инвестицию.

Здесь я не буду повторять о P/E и ROE,

интересующиеся могут посмотреть в предыдущих разделах.

Ценность в ценностном инвестировании — это именно инвестиционная ценность,

то есть цена должна быть ниже внутренней ценности,

только тогда есть смысл инвестировать.

Поэтому в инвестировании всегда есть элемент игры,

мы надеемся, что цена будет ниже,

и рынок даст возможность купить с дисконтом.

Например, Moutai,

с точки зрения операционной эффективности,

ROE — 25%,

потому что цена низкая,

доходность может достигать 35% в год.

Допустим,

рынок предлагает купить Moutai за 100 юаней,

а не за более чем 1000 юаней сейчас,

хотя Moutai приносит 25% прибыли,

так как вы покупаете с дисконтом,

ваша доходность будет выше.

Как в ресторане,

он может зарабатывать 25% в год,

обычно цена — 1 миллион,

а вы купили за 500 тысяч,

тогда ваша доходность — не 25%,

а 50%.

Чтобы получить возможность купить по низкой цене,

нужно использовать рынок,

терпеливо ждать, пока рынок предложит скидку,

и покупать, когда цена ниже внутренней ценности,

тогда вы получите хорошую инвестиционную отдачу.

Проще говоря, чем ниже цена по сравнению с внутренней ценностью компании,

тем выше инвестиционный потенциал.

Ещё один важный момент — на рынке нужно не только зарабатывать деньги рынка,

но и зарабатывать на управлении компанией.

Лучше всего выбирать стабильные долгосрочные прибыльные компании,

плохие компании, даже если они очень дешёвые, — не подходят.

Например, такие компании, как Moutai, — это качественные бизнесы, которые могут приносить доход постоянно.

Покупка по низкой цене — это хорошо,

но также важно убедиться, что выбранная компания — действительно качественная.

Если вы обнаружили ценность этой компании,

а другие этого не заметили — это лучший сценарий.

Конечно, все видят ценность Moutai,

её ценность уже полностью раскрыта.

А есть компании, о которых многие не знают,

их рыночный P/E кажется высоким,

но эти компании находятся на стадии быстрого роста,

в будущем они станут зарабатывать всё больше,

затраты снизятся,

поэтому важно находить такие ценные компании,

самое главное — чтобы компания могла долго зарабатывать.

Выбор акций очень важен,

нельзя считать, что ценностное инвестирование — это просто покупка дешёвых акций,

на самом деле ценностное инвестирование — это двоичная функция,

одна — цена,

другая — внутренняя ценность компании.

Цена очень важна в инвестициях,

нужно стараться покупать как можно дешевле,

а вторая — выбирать действительно качественные компании.

Поэтому

инвестиционная ценность в ценностном инвестировании — это запас безопасности,

концепция запаса безопасности я уже упоминал в других программах,

она означает разницу между ценой и внутренней ценностью.

Проще говоря,

мы хотим зарабатывать как на управлении компанией,

так и на рыночных колебаниях,

то есть рынок недооценивает эту компанию,

и при покупке есть дисконт,

есть запас безопасности.

Путём оценки компании,

мы рассчитываем её внутреннюю ценность,

но это не означает, что эту компанию можно сразу инвестировать,

самое важное — есть ли у этой компании инвестиционная ценность.

Наличие инвестиционной ценности зависит от того,

есть ли у цены дисконт по сравнению с внутренней ценностью,

только при наличии дисконта

эта компания становится привлекательной для инвестиций.

Чтобы получить более низкую цену,

нужно проявлять терпение,

ждать, пока рынок предложит возможность купить качественную компанию по скидке,

так вы сможете не только заработать на колебаниях рынка,

но и получить доход от развития самой компании,

и это — то, что подразумевается под инвестиционной ценностью в ценностном инвестировании.

Нам нужно преодолеть человеческую натуру,

ждать с терпением возможности купить качественную компанию.

Может быть, кто-то считает, что цена Moutai очень высокая,

и шансов на скидку мало,

но я хочу сказать, что возможности купить хорошую компанию по скидке — редки,

но рынок обязательно даст такую возможность,

может, с опозданием,

но она обязательно наступит.

Все должны быть терпеливы,

иначе в конце концов станете «луковым» — жертвой рынка.

Если цена покупки слишком высокая,

хотя вы инвестируете в хорошую компанию,

это всё равно не будет хорошей инвестицией,

многие из-за этого терпят убытки.

Цены хороших компаний остаются высокими потому, что многие идут за толпой,

нужно различать хорошую инвестицию и хорошую компанию.

Нужно глубоко понять концепцию инвестиционной ценности в ценностном инвестировании,

то есть запас безопасности,

и не стоит ориентироваться только на низкую цену.

Если просто из-за цены

вы покупаете плохую компанию,

это приведёт к ловушке стоимости,

даже если вы купите очень дешево,

в будущем цена может стать ещё ниже,

а плохая компания — рискует обанкротиться.

Поэтому

нужно изучать компании,

анализировать их операционное состояние,

не только смотреть на цену акций,

ведь инвестиции — это игра в познание,

игра в человеческую натуру.

**$TON **$FIDA **$WIF **