В январе 2026 года в сообществе Web3 произошло тихое изменение.

Dusk Network запустила DuskTrade, отрасль окрестила его «первой в Европе полностью лицензированной, институциональной, масштабируемой платформой для ончейн-торговли ценными бумагами». Звучит как маркетинговый слоган? Но цифры говорят сами за себя — токенизированные ценные бумаги на сумму 300 миллионов евро прямо на блокчейне, за спиной у которых стоит нидерландская биржа NPEX, обладающая MTF (мультисторонней торговой платформой), лицензией брокера и ECSP (европейским поставщиком краудфандинговых услуг).

Это не очередной прототип или песочница за несколько миллионов долларов. Это настоящая сделка.

Почему это так важно? Если копнуть глубже, это может стать самым большим препятствием на пути RWA (реальных активов) в блокчейн-секторе.

За последние годы все говорили, что RWA — это триллионный рынок, но действительно надежных ончейн-продуктов для пенсионных фондов, семейных офисов и банковских трейдинговых подразделений, вызывающих доверие, было немного. Не потому, что возможностей нет, а потому, что на пути стоят три большие преграды:

**Черный ящик регулирования.** Никто не знает, как именно будут развиваться нормативы дальше.

**Ад на KYC/AML.** Процедуры идентификации пользователей и борьба с отмыванием денег в ончейн-мире никогда не были простыми.

**Противоречие между приватностью и прозрачностью.** Открытые реестры и требования к институциональной приватности по сути конфликтуют.

Появление DuskTrade, по крайней мере в Европе, дает наиболее приближенное к «подходящему» комплексное решение.

Во-первых, это замкнутый цикл регулирования. NPEX уже под двойным контролем со стороны Банка Нидерландов и Управления финансового рынка, — это не просто биржа, которая «запакована» на блокчейне, а лицензированная организация, которая переносит свой бизнес на блокчейн. Это означает, что за KYC, AML, надзор за рынком и защиту инвесторов отвечает целая команда.

Во-вторых, практичный дизайн продукта. Не все активы выводятся на блокчейн, а только те, у которых есть реальный спрос на ликвидность и которые действительно хотят торговать институциональные участники. Объем в 300 миллионов евро показывает, что это не игра, а подтверждение наличия рынка.

И, наконец, адаптация технологий и законодательства. Самая важная часть — это оптимизация приватности в публичных цепочках, а также бесшовное взаимодействие с европейским финансовым регулированием. Один ордер в блокчейне, один KYC-документ вне цепочки — системы подтверждают друг друга, оставаясь независимыми. Звучит сложно, но именно так реализуется «регулятивная» составляющая в эпоху блокчейна.

Что означает этот сигнал в более широком контексте?

Во-первых, RWA перестает быть лишь концептом. От прототипа до реального применения — кто-то действительно идет по этому пути. Европейская нормативная база относительно ясна, институциональные инвесторы действительно нуждаются в таких решениях, поэтому запуск в Европе не удивителен.

Во-вторых, меняется нарратив о ончейн-обменах. Не «мы собираемся сломать традиционные биржи», а «мы помогаем традиционным биржам перенести ликвидность в блокчейн». Такой подход более прагматичен и легче воспринимается.

В-третьих, наконец появился вход для институциональных пользователей. В прошлом Web3-сообщество говорило: «Когда придут институты — произойдет взрыв», — но причины, мешающие им входить, всегда сводились к двум — неясной регуляции и недостаточной профессиональности систем. DuskTrade, по крайней мере в Европе, продвинул эти вопросы на новый уровень.

Конечно, это не означает, что все проблемы решены. В других регионах отношение регуляторов все еще разное: в США, Азии — идет этап исследований. Как согласовать ончейн-расчеты и офчейн-риски — долгосрочная задача. Но по крайней мере, шаг сделан — от «RWA в презентации» к «реальным торгуемым ценным бумагам».

Для всей криптоиндустрии такой прагматичный прогресс важнее любых громких новостей. Не хайп, не концепт — кто-то реально строит инфраструктуру. Следующий шаг — это увидеть, пойдут ли за этим больше институтов и появятся ли регуляторы в других регионах, которые посмотрят на эту модель и скажут: «А почему бы и нам так не сделать».