Недавно золото снова достигло новых максимумов, и за этим стоит один примечательный феномен: институты массово нарастают позиции в физических золотых ETF. Это не просто переброска активов, а передача более глубокого сигнала.

То, что традиционные защитные активы так популярны, как раз говорит о том, что назревают системные риски. Посмотрите на действия институтов — они используют золото для хеджирования неопределённости. Такие риск-ожидания в итоге могут распространиться на весь рынок рисковых активов, и крипто-рынок, естественно, не станет исключением.

Но здесь есть интересный парадокс: институты бешено накапливают золото, так почему же они не синхронно увеличивают биткоины? Кто-то скажет, что это вопрос масштабов, но по сути это проблема доверия. Позади резкого роста золота стоит озабоченность по поводу системы доллара, но эта озабоченность ещё не трансформировалась в достаточный энтузиазм к размещению крипто-активов.

С точки зрения распределения активов, просто гнаться за ростом золота недостаточно. Реальный механизм — это комбинирование золота и биткойна: первое обеспечивает стабильность традиционной защиты, второе — потенциал роста рисковых активов. Достижение золотом новых максимумов — это скорее не сигнал опасности, а напоминание о необходимости переоценить весь инвестпортфель. Инвесторам, которые всё ещё гонятся за рисковыми токенами, действительно может потребоваться обновить свой подход.