DeFi не умирает, а только меняет кровь: денежные потоки направляются к крупным игрокам в медвежий сезон

Рынок DeFi вступает в период сильной очистки. Если в 2021 году наблюдался бум множества протоколов farm, incentive и сложных стратегий доходности, то к 2025–2026 годам картина DeFi значительно изменилась: потоки капитала больше не рассеяны, а сосредоточены в нескольких ведущих проектах.

Сравнение ведущих проектов по TVL в 2021 и 2025 годах показывает очень ясную картину: капитал течет туда, где достаточно безопасно, ликвидно и эффективно. Самым заметным остается AAVE – «король» сектора кредитования. TVL AAVE вырос с примерно 26 миллиардов долларов до более чем 55 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что потребность в децентрализованном займе — кредитовании никогда не теряла свою ключевую роль в экосистеме криптовалют. Lending продолжает оставаться опорой DeFi. Напротив, модели, основанные на incentive и сложных стратегиях farm, таких как CRV, CVX, CAKE, были вытеснены потоками капитала. Когда рынок входит в фазу ужесточения, инвесторы теряют интерес к виртуальной доходности и предпочитают устойчивость и реальную ликвидность. Это токены, к которым в медвежьем сезоне следует подходить с крайне осторожной позицией. Совершенно новая тенденция, захватывающая DeFi в настоящее время: Liquid Staking и Restaking. Проекты такие как LDO, EIGEN, ETHFI, BABY становятся центрами новых потоков капитала. Re-staking, синтетические активы и децентрализованные stablecoin нового поколения уже удерживают десятки миллиардов долларов TVL. Рынок больше не гонится за сотнями мелких протоколов, а сосредоточен на нескольких «суперприложениях» с глубокой экосистемой, высокой ликвидностью и реальной масштабируемостью. DeFi не находится в упадке. Просто игра изменилась. Сейчас DeFi очень похоже на модель биржи: сильные руки побеждают все. Ведущие проекты становятся все мощнее, в то время как большинство мелких DeFi практически исчезает. Ликвидность иссякает, пользователи уходят, TVL быстро исчезает при снижении рынка. В медвежьем сезоне разумная стратегия уже не в том, чтобы «захватывать дно», а в том, чтобы выбрать правильный проект. Только те протоколы, которые действительно держат поток капитала, инфраструктуру и настоящих пользователей, смогут выжить и прорваться при возвращении цикла роста. DeFi все еще здесь. Но только для сильных.