🚨ПРОРЫВ

Данные CFTC CoT (12/30-01/06, опубликованные 9 января):
• Зерновые: Кукуруза/СРW пшеница — короткие позиции ММ
• Энергетика: Хеджирование продавцов/торговцев — короткие; ММ — длинные
• Натуральный газ: огромный открытый интерес; Swap Dealers — сильно короткие; ММ — длинные
• Электроэнергия: ведущие коммерческие участники; ограниченные позиции ММ
• Металлы и другие: Золото — сильные длинные позиции ММ; Медь — короткая позиция OR

Зерновые по сравнению с предыдущим отчетом стали более оборонительными, но с важными нюансами. Кукуруза осталась в чистом коротком положении Managed Money, хотя чистая короткая позиция сократилась, поскольку фонды добавляли длинные и сокращали короткие. СРW пшеница оставалась твердо в чистом коротком положении, спекулянты сокращали длинные и увеличивали короткие. Это подтверждает, что позиционирование в зерновых остается контракт-специфичным, а не широким направленным ставкой, в то время как коммерческое хеджирование продолжает удерживать ситуацию.

Рынки энергии остаются структурно без изменений. Хеджирование производителей/торговцев продолжает доминировать, в то время как Managed Money удерживает чисто длинные позиции по ключевым контрактам на нефть, включая Brent на последний день. Небольшое увеличение чистой длинной позиции ММ отражает поддержание текущих позиций, а не новую спекулятивную активность.

Натуральный газ продолжает определяться хеджерами по сравнению с фондами. Открытый интерес остается чрезвычайно высоким, Swap Dealers сохраняют очень большие чистые короткие позиции, а Managed Money остается в чистом длинном положении. Изменения по неделе показывают участие в волатильности, а не перезагрузку или смену направления.

Позиционирование в электроэнергии остается под руководством коммерческих участников. Позиции производителей/торговцев значительно превышают спекулятивные, хотя участие Managed Money заметно в ключевых узлах, таких как PJM, что указывает на присутствие фондов, но не на их доминирование в формировании цен.

В металлах золото сохраняет очень большие чистые длинные позиции Managed Money, несмотря на умеренное снижение за неделю, что подтверждает его роль как защитного макрохеджирования. Медь остается осторожной, с чистой короткой позицией Other Reportables и расширением этой короткой позиции, что сигнализирует о продолжении сдержанности в отношении краткосрочного промышленного спроса.

В целом, позиционирование продолжает демонстрировать устойчивость, а не ротацию. Зерновые остаются оборонительными с выборочными корректировками, структура энергетики и газа сохранена, электроэнергия остается коммерчески ориентированной, золото — хедж, а медь еще не сигнализирует о новом оптимизме.