Американские данные по занятости вне сельского хозяйства за декабрь только что опубликованы, и рынок был ошарашен.

Добавлено всего 50 000 рабочих мест, что более чем на треть меньше ожидаемых 65 000. Уровень безработицы составляет 4,4%, кажется, ниже ожидаемых 4,5%, но эта комбинация данных на самом деле содержит очень опасный сигнал — способность создавать рабочие места находится в рецессии. Официальные данные за ноябрь и декабрь были скорректированы в сторону снижения на 7,6 тысяч, что означает, что ранее опубликованные цифры были завышены. Общий рост занятости в 2025 году стал минимальным с 2020 года, что является явным признаком замедления.

Самое прямое влияние оказало на ожидания по снижению ставок. Ранее рынок ставил на снижение ставки ФРС в январе, а сейчас? Инструмент "Наблюдение за ФРС" CME показывает, что вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в январе резко снизилась с предыдущих ожиданий до 5%, а вероятность сохранения ставки на текущем уровне выросла до 95%. Другими словами, снижение ставки практически исключено. Рынок начал делать новые ставки, что первое снижение может произойти только примерно в середине 2026 года, а в течение года ожидается всего два снижения.

Интересно, что ФРС на самом деле больше обращает внимание на показатель безработицы. В настоящее время уровень безработицы действительно снижается, а зарплаты продолжают расти, что поддерживает их решение оставить ставку без изменений в январе. Но такой слабый рост занятости в долгосрочной перспективе может замедлить потребительские расходы, а потребление — это движущая сила экономики США. Так что действительно ли на рынке труда наступил перелом? Этот вопрос остается открытым.

Американский фондовый рынок в этом не особо обеспокоен. За ночь три основных индекса продолжили достигать новых исторических максимумов, технологические и чиповые акции в основном растут. Самое заметное — акции атомной энергетики, такие как Vistra, выросли более чем на 10%, потому что Meta недавно подписала крупный контракт на поставку электроэнергии для ядерных станций, обеспечивая долгосрочное электроснабжение дата-центров AI. Логика капитала ясна: отсрочка снижения ставки означает более длительное сохранение высоких процентных ставок, но это также укрепляет долгосрочный спрос на технологии и AI, а дефицит ресурсов в цепочке поставок будет пользоваться спросом.