Федеральная резервная система в январе оставила ставку без изменений, и рынок ожидает снижения ставок не раньше июня

2026-01-10 05:37:05

Вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой в январе практически исчезла. Согласно последним новостям, после публикации данных по внеплановой занятости за декабрь рынок закладывает в цены фьючерсы на ставки и динамику облигаций США, что ФРС в январе не снизит ставку, а первый возможный цикл снижения откладывается на июнь. За этим стоит сложная ситуация на рынке труда и осторожная позиция ФРС в связи с изменениями в тарифной политике.

Переплетение хороших и плохих новостей по рынку труда

Данные по занятости в США за декабрь показывают типичный смешанный сценарий:

Параметр	Поведение	Значение
Новые рабочие места	Относительно слабое	Недостаточный спрос на рабочую силу
Уровень вакансий	Относительно слабое	Снижение желания компаний нанимать
Рост почасовой оплаты	Относительно слабое	Замедление роста зарплат
Уровень безработицы	Местами улучшение	Единственный положительный момент

Такое противоречивое сочетание данных дает ФРС повод для продолжения наблюдения. Хотя уровень безработицы снизился, остальные показатели рынка труда ослабевают, что свидетельствует о мягком замедлении американского рынка труда. Этого недостаточно, чтобы ФРС спешила снижать ставки, напротив, это укрепляет решение оставаться на месте.

Рыночные цены и ожидания политики

Судя по реакции рынка, эти данные уже полностью учтены. Фьючерсы на ставки четко закладывают отсутствие изменений в январе, что означает сформировавшийся консенсус по дальнейшему курсу ЦБ. Ожидания первого снижения отложены на июнь, что дает ФРС достаточно времени для наблюдения за развитием ситуации в экономике.

Какие ключевые переменные? Недавний вердикт Верховного суда может объявить тарифы IEEPA неконституционными. Если это произойдет, неопределенность в тарифной политике снизится, экономические ожидания могут немного улучшиться, а инфляционное давление ослабнет. Но одновременно увеличится риск дефицита бюджета. В такой ситуации пространство для маневра у ФРС станет более ограниченным.

Краткосрочное разделение рыночных настроений

Отсутствие спешки ФРС с понижением ставок и возможное ослабление тарифных напряжений могут привести к разной реакции активов:

Акции США: поддержка со стороны оптимизма по AI и снижение тарифных потрясений, особенно в секторах потребительских товаров и промышленности, ранее пострадавших от тарифов
Доллар США: продолжение укрепления на фоне высоких процентных ставок
Облигации США: под давлением, поскольку при отсутствии снижения ставок и ослаблении тарифов спрос на них может снизиться, вероятность краткосрочного роста цен на облигации ниже

Итоги

Ценообразование рынка уже учитывает отсутствие снижения ставок в январе, а первый шанс на снижение — не раньше июня. Логика такова: несмотря на отдельные положительные моменты, общий тренд на замедление рынка труда сохраняется, что дает ФРС повод для осторожности. Изменения в тарифной политике добавляют неопределенности в этот сценарий, но в краткосрочной перспективе акции США могут выиграть, а облигации — потерять. В дальнейшем основное внимание стоит уделять экономическим данным и итогам тарифных решений до июня.

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .