ФРС, возможно, останется бездействующей до июня, в условиях неопределенности с тарифами — американский рынок акций и облигации получают свои выгоды

【链文】最新的12月非农数据出炉，得出的结论有点复杂——好坏参半。美国就业市场显然在放缓，新增就业、职位空缺率、薪资增速这几个指标都在打退堂鼓。不过失业率倒是有点惊喜，小幅回落了一下。

这样的结果给美联储提供了更多的观望理由。从利率期货和债券市场的反应看，投资者们基本形成共识：1月美联储不会降息，最早得等到6月才能看到降息的可能性。

问题来了，还有一个变数——最高法可能宣布IEEPA关税违宪。如果这事成真，意味着什么？经济预期可能会好转，通胀压力也会缓解，但财政赤字会进一步扩大。

怎么理解市场影响呢？在美联储短期不急着降息、加上关税扰动减弱的双重作用下，美债的日子不太好过。长期保持高位的概率很大。反观美股，得益于AI热度持续高涨，再加上关税风险的消退，涨势相对乐观。特别是那些必选消费和工业类的公司，本来就是关税的受害者，现在有了喘息的机会，反弹幅度可能相当可观。