#比特币技术面分析 Данные on-chain уже подали сигнал. BTC пробил 365-дневную скользящую среднюю вниз, это не просто техническое колебание — исторически эта позиция часто отмечает границу между быками и медведями.

Еще более критично ухудшение на стороне спроса. Спотовые ETF в США перешли в чистую продажу в Q4, позиции сократились на 24 000 BTC, что резко контрастирует с сильным накоплением в аналогичном периоде прошлого года. Прирост адресов с объемом 100-1000 BTC также пробил тренд вниз — эти адреса в основном представляют институциональные позиции, и их поведение обычно опережает рынок на несколько шагов.

Глядя на текущий цикл, три основных волны спроса — одобрение спотовых ETF, выборы, бум казначейских компаний — уже последовательно исчерпаны. С начала октября прирост нового спроса уже опустился ниже долгосрочного уровня, что означает, что движущая сила прироста на начальном этапе практически исчерпана.

Проблема сейчас не в самой цене, а в том, что факторы поддержки исчезают. Без новых волн спроса, готовых заполнить этот пробел, цене сложно найти новую точку поддержки. На этом этапе логика торговли требует переориентации — переход от отслеживания спроса к наблюдению за подтверждением дна.