Недавно заметил интересное противоречие в американских данных по занятости за декабрь.

С одной стороны, показатели новых рабочих мест, вакансий и роста почасовой оплаты указывают на охлаждение рынка труда — проще говоря, энтузиазм компаний по найму угасает. Однако уровень безработицы немного снизился, что можно считать одним из немногих позитивных сигналов. Учитывая эти данные, у ФРС нет веских причин спешить со снижением ставок — рынок уже допускает неизменность ставок в январе, а первые признаки снижения ставок могут появиться только в июне.

Но здесь есть еще один переменный фактор. Согласно сообщениям, Верховный суд вскоре может объявить об имеющихся рисках неконституционности тарифных мер IEEPA. Если это произойдет, перспективы экономики маржинально улучшатся, а инфляционное давление немного ослабнет. Хотя это плохая новость для бюджетного дефицита, рыночные настроения будут более оптимистичными.

Текущая ситуация такова: ФРС занимает выжидательную позицию, тарифные помехи постепенно утихают. При такой комбинации американские гособлигации испытывают значительное давление в краткосрочной перспективе, вероятность их нахождения на высоких уровнях немала. В то же время акции США по-прежнему поддерживаются жизнеспособностью AI-сектора, а снижение рисков тарифов означает расширение потенциала восстановления таких секторов, как товары первой необходимости и промышленность, которые ранее сильнее всего пострадали от тарифов.

Для трейдеров крипто это означает, что сильный доллар может сохраниться, но пространство восстановления рискованных активов также расширяется — это двусторонний сценарий, требующий пристального внимания.