Январь вот-вот подходит к концу, но беспокойство на рынке только усиливается — амплитуда ценовых колебаний явно растет, и за этим стоят две серьезные причины: решение Верховного суда США по тарифам и скорые данные по занятости. Обе эти информации могут быстро изменить предпочтения риска глобального капитала, подвергая рискованные активы — акции и криптовалюты — "нестабильной неделе в 7 дней".

Звучит угрожающе, но для биткойна это на самом деле сейчас не плохие условия — это может быть даже более прочным стартом.

Ключевой показатель вот какой: открытые позиции биткойна за последние 30 дней упали до минимума после 2022 года. Проще говоря, чем больше накапливается открытых позиций, тем больше людей на рынке играют с плечом на направление; если направление изменится, начнется цепочка ликвидаций. В четвёртом квартале прошлого года открытый интерес биткойна взлетел до $94 млрд, тогда рыночные настроения были горячими и нестабильными.

Сейчас ситуация совершенно изменилась. Массовые позиции на плече были закрыты, исчезло то безумие "все all-in на рост", настроения явно стали спокойнее. Это указывает на одну вещь: текущая цена — это не чрезмерный оптимизм, искусственно подогнавший цену, а относительно реальная стоимость.

Что касается процентных ставок. В настоящий момент рынок ожидает, что вероятность снижения ставок ФРС на следующем совещании составляет всего 13%, общая оценка довольно консервативна. Это сильно отличается от предыдущего оптимистичного настроения "скоро будет стимулирование, непрерывное снижение ставок". На первый взгляд, это не помогает рискованным активам, но если взглянуть с другой стороны, такие осторожные ожидания на самом деле устраняют некоторые риски пузыря. Рынок больше не раздувается оптимизмом, а имеет более прочную основу для сопротивления падению.