Размышления о времени инвестирования в криптовалютный мир: долгосрочные, краткосрочные и эффективность

Мы продолжаем разговор о временных рядах.

Тема — длительность времени и теория рыночной эффективности.

Теория рыночной эффективности предполагает, что цены на рынке уже справедливо отражают всю текущую информацию,

то есть цены на рынке являются правильными.

Я считаю, что эта теория имеет проблему,

потому что она требует предпосылки.

Бенджамин Грэм и Уоррен Баффет выступают против теории рыночной эффективности,

они говорят, что если бы теория была успешной,

он бы долгое время зарабатывал так много денег.

Основная идея теории рыночной эффективности — цены на рынке являются случайными,

вся информация уже отражена в этих ценах.

Я считаю, что теория рыночной эффективности должна иметь предпосылку: рынок эффективен в долгосрочной перспективе,

но в краткосрочной — неэффективен.

Чем короче срок,

тем менее эффективны цены.

Потому что фондовый рынок — это аукционная система,

где участники постоянно выставляют цены на покупку и продажу,

и окончательная цена определяется теми, кто готов заплатить минимальную и максимальную цену.

Поэтому,

краткосрочные цены отражают только ожидания этих двух участников.

Но в этой аукционной системе большинство участников не участвуют,

только самые желающие купить покупают,

а самые желающие продать — продают.

Поэтому краткосрочные цены не отражают желания большинства продавцов и потенциальных покупателей,

эта цена — ложная и нереальная.

Чем короче срок,

тем менее она реальна.

Еще раз подчеркну,

что в краткосрочной перспективе цена — это иллюзия,

она ошибочна.

С другой стороны,

большая часть информации на рынке — шум,

а не существенная новость.

Потому что если бы каждая новость была существенной,

то фундамент компании должен постоянно меняться,

но изменения в фундаменте компании происходят очень медленно.

Бизнес компании развивается понемногу,

изменения в отрасли тоже медленные,

большинство новостей — несущественные.

Поэтому мы должны правильно воспринимать новости.

Но человеческая природа такова, что при появлении любой новой новости мы забываем о предыдущих,

мы обращаем внимание только на текущие новости.

Например, как сейчас с пандемией COVID-19,

наш мозг и внимание полностью заняты этим,

мы не замечаем ничего другого.

Наши органы чувств заняты этим,

и в результате возникает иллюзия: это очень важно.

Это — самое большое влияние текущих новостей на нас.

Поэтому иногда несущественные новости усиливаются до бесконечности,

что искажается наше восприятие.

К тому же, краткосрочные цены мешают нам видеть ситуацию ясно,

если мы принимаем решения, основываясь на этих двух ошибочных данных (ошибочной краткосрочной цене и раздутых новостях),

да еще с психологией быстрого обогащения,

это ведет к очень ошибочным краткосрочным действиям,

в конечном итоге — к провалу инвестиций.

Вот почему большинство инвесторов или спекулянтов на рынке теряют деньги.

Потому что человеческая природа очень субъективна и склонна к сжатию,

они хотят каждый день видеть лимит-цены на рост.

Им нравится ускорять рост,

не обращая внимания на объективные факты.

Они не учитывают время,

не знают, что рост ростка занимает день за днем,

игнорируют факты,

желая, чтобы рост был быстрее,

и в итоге — все идет наперекосяк,

эта притча очень точно отражает субъективность человеческой натуры.

Плюс, люди часто обманываются краткосрочными ценами и чрезмерно подвержены влиянию текущей информации,

что приводит к провалу большинства инвесторов.

Это — ошибка краткосрочной перспективы.

Основная идея — избегать краткосрочных инвестиций.

Бенджамин Грэм говорил, что ценностное инвестирование — это долгосрочное инвестирование,

не потому, что долгосрочное — лучший способ,

а потому, что ошибки в краткосрочных инвестициях слишком много,

риск слишком велик.

Поэтому, с долгосрочной точки зрения, теория рыночной эффективности кажется разумной.

В Китае есть пословица: «Дорога длинна — лошадь знает силу»,

«Со временем человек открывает свое сердце».

Со временем многие неопределенности в управлении компанией раскрываются,

например, несогласованность в инвестициях,

например, отчетность и реальная деятельность компании могут не совпадать.

Иногда из-за текущих инвестиций компании,

отчетность за текущий период показывает плохую прибыль,

но через год-два ситуация улучшается,

потому что издержки снижаются,

прибыль растет.

Также есть случаи мошенничества,

которые сразу не заметны,

но со временем токсичные активы проявляются.

Некоторые компании из-за удачи,

например, пандемия снижает продажи и прибыль,

но хорошие компании рано или поздно восстановятся,

плохие — исчезнут,

это процесс естественного отбора.

Иногда временное везение позволяет плохим компаниям казаться лучше,

неудача — делать хорошие компании хуже,

но со временем вся информация становится очевидной.

Поэтому,

я выступаю за снижение частоты сделок у инвесторов и спекулянтов,

увеличение временного горизонта,

и доходность естественно повысится.

Попробуйте,

с точки зрения управления компанией,

чем длиннее срок,

тем больше раскрывается неопределенностей,

и цена в конце концов отражает ценность компании.

Кроме того,

возврат к стоимости тоже требует времени,

это — природный закон.

Этот закон обязательно существует,

но когда он сработает,

и сколько времени потребуется,

мы не знаем.

Поэтому, называя его «небесным путем», а не «человеческим путем»,

человеческий путь — это лишь фантазия,

это иллюзия,

и в итоге результат будет плохим.

Длительность времени сильно влияет на наши инвестиции,

мы должны увеличить временной горизонт,

и шансы на успех возрастут.

Не смотрите на краткосрочные цены и новости,

они показывают слабости человеческой жадности,

ведущие к провалу инвестиций.

Поэтому,

лучшая стратегия снижения риска — увеличить временной горизонт,

использовать долгосрочную точность времени,

и повысить шансы на успех.