#期权交割事件 280 миллиардов долларов годовых опционных контрактов только что завершили крупную экспирацию, я взглянул на структуру позиций после экспирации и снова почувствовал знакомое предчувствие настороженности. Опционы колл вне денег сейчас составляют самую большую часть позиций, более 30%, и большинство из них — вне денег колл-опционы — я видел этот сценарий слишком много раз.

Честно говоря, то, что скрыто за этими данными, заслуживает внимания. Что означает накопление вне денег колл-опционов? Участники рынка делают ставку на отскок, на рост цен. Но внимательно посмотрев на крупные сделки перед экспирацией, видно, что по сути это перенос позиций и смена месяцев. Это похоже на то, как крупный игрок меняет местоположение, переходя с проверенного результата поля боя на новую охотничью территорию.

Самое худшее в четвертом квартале — это правильное предположение, я тоже чувствую эту холодность в последние дни. Но именно в такие периоды, когда настроение на рынке наиболее мрачно, изменения в структуре опционов чаще всего остаются незамеченными. Много вне денег колл-опционов означает, что при отскоке эти опционы быстро принесут прибыль, а их держатели будут ускоренно закрывать позиции, чтобы зафиксировать прибыль, что еще больше усилит ожидания роста — типичный сценарий накопления рисков.

Мой совет очень прост: не позволяйте оптимистичным настроениям по мартовским опционам сбивать вас с толку. Такая структура сама по себе — и сигнал к возможностям, и предупреждение о рисках. Можно надеяться на отскок, но нужно четко знать свою точку стопа, чтобы не попасть под волну закрытия крупных позиций. Секрет долгой жизни в цепочке — всегда оставаться чувствительным к изменениям в рыночной структуре.