США сокращение торгового дефицита в октябре внезапно упало до 29,4 млрд долларов, что является самым низким уровнем с финансового кризиса 2009 года. С точки зрения месячного цепного изменения падение составило 39%, что выглядит весьма впечатляюще.

На первый взгляд цифры действительно хорошие — экспорт вырос на 2,6% месячной цепочкой, тогда как импорт снизился на 3,2%. Но если копнуть глубже, все становится не так просто.

Каков главный движитель этого сокращения дефицита? Резкий всплеск экспорта золота, плюс фармацевтические компании, испуганные ожиданиями тарифов, сократили импорт. Другими словами, это скорее краткосрочная реакция на политические волнения, а не реальное улучшение экономических основ.

Ключевой вопрос вот в чём: хотя отдельные месячные данные хороши, но в годовом измерении торговый дефицит остаётся на высоком уровне. Что это говорит? Это говорит о том, что такое улучшение, вероятно, является только кратковременным явлением, краткосрочным возмущением, вызванным внешними факторами (политические ожидания, колебания обменного курса), а не тренд-ревертом, связанным с оптимизацией экономической структуры.

Для рынка колебания таких краткосрочных данных требуют дифференцированного подхода. То, что действительно влияет в долгосрочной перспективе, — это динамика фундаментальных показателей.