Стейблкоин-проект одного из ведущих DeFi протоколов — это намного больше, чем просто инструмент кредитования. На глубоком уровне он создает иерархическую финансовую систему на основе цепочечного залога, что может стать ключевым направлением будущей инфраструктуры DeFi.

Самое главное инновационное решение заключается в «визуализации» кредитоспособности. В традиционной финансе кредитные рейтинги работают как черный ящик, определяемый централизованными организациями вроде Moody's и S&P. Но на этом протоколе кредитоспособность напрямую преобразуется в прозрачную цифру — ваш коэффициент залога. Чем выше коэффициент залога, тем ниже кредитный рейтинг и тем выше стоимость заимствования. Это выглядит просто, но на самом деле имеет глубокое значение.

Настоящий прорыв находится на втором уровне. Протокол позволяет использовать несколько видов активов в качестве залога, что естественным образом создает «цепочечный рынок кредитоспособности активов». Активы с высокой ликвидностью и низкой волатильностью (например, основные LST-производные) рассматриваются рынком как качественный залог и получают более низкие комиссии стабильности и более высокую эффективность залога. Между тем активы с низкой ликвидностью на длинном хвосте требуют более высокого коэффициента залога для компенсации риска.

Этот процесс происходит без участия централизованных организаций — сообщество через голосование токенов управления на основе реального рыночного поведения и спроса динамически корректирует параметры залога для различных активов. Это полностью управляемый рынком, прозрачный и отслеживаемый процесс обнаружения кредитоспособности.

С макроскопической перспективы этот протокол создает не просто стейблкоины, а формирует глобальный механизм кредитоспособности активов и механизм ценообразования, обновляемый в реальном времени. В будущем «стоимость залога» собственного активного актива или развивающегося LST какой-либо блокчейна на этом протоколе постепенно станет ключевым показателем для измерения практической полезности его финансового рынка — так же как кредитные рейтинги в традиционной финансе.

Держатели токенов управления, участвуя в разработке правил, фактически формируют логику функционирования этой глобальной системы кредитоспособности. Их доходы в конечном итоге будут привязаны к масштабу экономической деятельности, которую несет эта система, и создаваемой ею стоимости. Эта концепция выходит далеко за пределы обычного протокола кредитования и представляет собой важное обновление инфраструктуры DeFi финансов.